上市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量質(zhì)量分析

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量質(zhì)量，是指經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量對(duì)公司真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況的客觀反映程度，以及對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)成果的改善、對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的增強(qiáng)所具有的推動(dòng)作用。從廣義上講，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量質(zhì)量主要包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的真實(shí)性、充足性、穩(wěn)定性和成長(zhǎng)性四個(gè)方面。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司活動(dòng)的主體，也是公司獲取持續(xù)資金的基本途徑。因此，在公司各類現(xiàn)金流量中，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量顯得更為重要。但現(xiàn)行現(xiàn)金流量對(duì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量質(zhì)量涉及較少。筆者以為，考察經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量質(zhì)量有助于現(xiàn)金流量分析體系的完善和，它應(yīng)成為整個(gè)財(cái)務(wù)分析體系的重要。本文就此作初步探討。 　　一、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量真實(shí)性分析　　（一）對(duì)比中報(bào)和年報(bào)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，考察年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的均衡性，初步認(rèn)定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的真實(shí)水平　　在正常經(jīng)營(yíng)情況下，公司的購(gòu)銷和信用政策比較穩(wěn)定，銷售業(yè)務(wù)也較少出現(xiàn)大起大落的情形，因此公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量年度內(nèi)應(yīng)保持一定的均衡性，否則表明年報(bào)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量存在被粉飾的可能。但需要指出的是，為了使結(jié)論更為正確公道，還應(yīng)當(dāng)同時(shí)考慮公司的行為（如是否存在年底結(jié)賬的習(xí)慣）、結(jié)算方式（如是否采用國(guó)際信用證方式結(jié)算），以及所屬行業(yè)的具體特征（如是否具有季節(jié)性生產(chǎn)的特點(diǎn)）。　　（二）重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量表有關(guān)明細(xì)項(xiàng)目，進(jìn)一步明確經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的真實(shí)水平　　1.分析“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目，判定公司有無(wú)虛構(gòu)預(yù)收賬款交易，粉飾主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流量的可能。若公司大額預(yù)收賬款缺少相關(guān)的銷售或建造合同，則表明公司主營(yíng)業(yè)務(wù)現(xiàn)金流進(jìn)缺乏真實(shí)性�！　�2.分析“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目，判定公司有無(wú)借助下列事項(xiàng)粉飾其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的情況：①關(guān)聯(lián)方回還欠款。2001年以來(lái)，由于證券監(jiān)管部分加大了對(duì)大股東占用上市公司資金的清查力度，以大股東為代表的關(guān)聯(lián)方紛紛年末突擊還款，不少上市公司“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目金額由此“迅速上升”，“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目金額也相應(yīng)“大幅回落”。但實(shí)際上，在年報(bào)過(guò)后，一些上市公司“支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”和“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目金額便出現(xiàn)了大幅上升與反彈的現(xiàn)象（這里面固然存在關(guān)聯(lián)方年末虛假還款的，但也不排除上市公司借機(jī)粉飾現(xiàn)金流量的可能）。②占用關(guān)聯(lián)方資金。上市公司經(jīng)常采取占用關(guān)聯(lián)方往來(lái)款項(xiàng)的方式來(lái)虛增當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。為此，應(yīng)特別關(guān)注上市公司與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行期末大額款項(xiàng)往來(lái)的情況。③現(xiàn)金流量項(xiàng)目種別回屬。某些上市公司將一些非經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量項(xiàng)目（如票據(jù)貼現(xiàn)和臨時(shí)資金拆借）回進(jìn)“收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目中，從而虛夸了當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，掩蓋了公司經(jīng)營(yíng)的真實(shí)面貌。對(duì)此也應(yīng)給予充分關(guān)注。　　二、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量充足性分析　�。ㄒ唬┍M對(duì)量角度的充足性　　經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的充足性，是指公司是否具有足夠的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量滿足其正常運(yùn)轉(zhuǎn)和規(guī)模擴(kuò)張的需要。從盡對(duì)量方面熟悉充足性，主要是分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量能否延續(xù)現(xiàn)有的公司經(jīng)營(yíng)，判定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是否正常�！　★@然，靠?jī)?nèi)部積累維持的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流人量必須能夠抵補(bǔ)下列當(dāng)期用度：①公司正常經(jīng)營(yíng)所需。日常開支（表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出）；②前期支付的需當(dāng)期和以后各期收回的用度（主要包括資產(chǎn)折舊與攤銷額）；③已計(jì)進(jìn)當(dāng)期損益但尚未支付的用度（主要是預(yù)提用度）。也就是說(shuō)，只有滿足下列條件，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量才屬正常且具有充足性，公司現(xiàn)有規(guī)模下的簡(jiǎn)單再生產(chǎn)才能夠得以持續(xù)：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量

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