風險投資企業(yè)財務報告目標的確立與實現(xiàn)

一、風險投資財務報告目標的確立
風險投資又稱風險資本，是指投資者出資協(xié)助具有專門知識和戰(zhàn)略眼光、而沒有自有資金的創(chuàng)業(yè)者進行創(chuàng)業(yè)，并承擔創(chuàng)業(yè)失敗風險的投資行為。風險投資者通過籌建風險投資企業(yè)，招募專業(yè)經理人從事投資機會評估并協(xié)助被投資企業(yè)的經營與治理，以促進早日實現(xiàn)投資收益，降低整體投資風險。作為風險投資的組織者和治理者，風險投資企業(yè)是投資者與高科技企業(yè)的聯(lián)結點：一方面把資金從不同的基金投資者手中吸引過來，另一方面負責把資金具體投進高科技風險企業(yè)，集融資功能與投資功能于一身。其面臨的風險非常復雜，除了投資風險、融資風險與治理風險外，還有來自于風險投資對象的風險�？梢�，風險投資企業(yè)不同于一般傳統(tǒng)企業(yè)的特點，決定了其財務報告的目標應符合“有效治理信息觀”的要求，即：

（１）提供有助于評價風險投資企業(yè)治理者的治理能力與績效的信息。主要是關于經營治理職員的受托責任完成情況的信息，其主要作用是：幫助風險投資基金持有者決定是否解聘風險投資企業(yè)的現(xiàn)有高級治理職員、決定他們的報酬方案，幫助風險投資企業(yè)治理者決定風險投資項目的職員和治理職員的往留與報酬。

（２）提供有助于降低風險投資基金持有者對風險投資的未來不確定性，進而作出是否持有或購買或賣出現(xiàn)有風險投資基金的決策所需要的信息。這些信息必定是關于未來的，并且要包括有關風險投資項目未來的機會、風險、市場和盈利等情況。

二、現(xiàn)行財務報告對于風險投資決策的功能缺陷
１．現(xiàn)行財務報告對風險信息反映的缺失。風險投資企業(yè)獨占的“三高”特征——高風險、高成長、高回報，決定了它的風險不僅關系到投資者的利益分配，更重要的是到不同風險偏好投資者的投資決策，因而風險投資企業(yè)的風險信息在財務報告信息中扮演著十分重要的角色，其財務報告應充分表露其投資項目的風險信息，以減少投資者的決策風險。但是現(xiàn)行財務報告由于確認有嚴格的標準，很多有用的信息被排除在財務報表之外。也就是說，傳統(tǒng)的財務報表模式是以能否確以為基礎的。那些能確認的，就可以進進報表；那些不能確認的，就不能進進報表。固然風險廣泛地存在于企業(yè)的生產經營過程中，但是由于它的不可計量性，現(xiàn)行財務報告很少表露風險的有關信息，只是要求上市公司在其招股說明書中表露有關風險因素。這不能不說是現(xiàn)行財務報告的一大缺失。

２．現(xiàn)行財務報告未能全面反映人力資本信息。風險投資者除了對其風險投資對象提供資金外，還參與創(chuàng)業(yè)公司的治理，以確保公司快速，獲取最大回報。這就需要財務報告為其使用者提供有關風險企業(yè)者、風險投資企業(yè)的高級治理職員與核心技術職員能力方面的信息。而現(xiàn)行財務報告主要提供財物運用情況及其結果的信息，并沒有對環(huán)境的變化作出應有的反映。如智力資本、人力資源等正為我們創(chuàng)造越來越多的財富，但這些均未在財務報表中得到反映。可以說，現(xiàn)行財務報告對人力資本的反映是不完整的。正如ＡＡＡ審計委員會所指出的，現(xiàn)行財務報告的缺陷是信息嚴重不完整。

３．現(xiàn)行財務報告對前瞻性信息的反映不夠充分。前瞻性信息指的是企業(yè)治理者或其他報表相關者對企業(yè)未來經營環(huán)境、發(fā)展方向和經營業(yè)績的事前評估。對風險投資企業(yè)而言，前瞻性信息非常重要。由于風險投資企業(yè)的風險主要體現(xiàn)為投資項目上的研究與開發(fā)可能不成功，以及研究開發(fā)成功后的收益不確定。這些決定了前瞻性信息對降低人們決策的不確定性有重要幫助。然而，現(xiàn)行的財務報告提供的多是信息，這種歷史的真實在很多情況下不是現(xiàn)實的真實，它提供的信息與前瞻性的要求尚有一段間隔。

４．現(xiàn)行財務報告未能反映全面收益信息�，F(xiàn)有的利潤表夸大收益配比原則、本錢原則和收進實現(xiàn)原則的運用，固然在一定程度上保證了收益的正確性，卻未能真實反映凈資產的價值。尤其是對風險投資企業(yè)來說，它的高風險決定了投資收益具有很大的不確定性，一般表現(xiàn)為或有收益和或有損失，而對于運用穩(wěn)健性原則的傳統(tǒng)利潤表而言，只預計可能的損失未預計可能的收益，這在很大程度上低估了風險投資企業(yè)的經營成果。這種收益表現(xiàn)形式歪曲了風險投資企業(yè)的財務狀況。更重要的是，它沒有顧及風險投資企業(yè)的特點來反映其經營業(yè)績，很可能會誤導投資者，不利于他們正確地作出決策。

三、為風險投資者實現(xiàn)有效治理重構財務報告
現(xiàn)行財務報告模式存在一定的缺陷，這是明白無誤的事實，這種缺陷我們可以稱之為財務報告的期看差異——財務意欲表述的和實在際上所能達到的之間的差距。因此，有必要對現(xiàn)行的風險投資企業(yè)財務報告加以改進，以實現(xiàn)其提供“有效治理信息”的目標。對現(xiàn)行財務報告的改進應是一種揚棄，是在繼續(xù)其公道部分的基礎上進行改進，即改進現(xiàn)行模式中與會計環(huán)境不相適應的部分，保存其有效部分，其基本框架主要是：繼續(xù)現(xiàn)行財務報告模式下的核心部分——財務報表，包括資產負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表；增設“第四財務報表”——全面收益表；通過補充資料說明與前瞻性信息表露有關的一些重要信息；對尚難以用貨幣計量、但對風險投資者的決策有重要價值的信息，通過財務報告的其他手段進行反映。其中：

１．財務報表是基本框架中的中心，是一個企業(yè)的事項或業(yè)務交易對企業(yè)影響的總體性的表述。不論單個企業(yè)或企業(yè)團體，均要通過它把通用的財務信息傳遞給使用者。其內容應表明：當期期末的財務狀況、當期盈利、當期全面收益、當期現(xiàn)金活動和當期內的業(yè)主投資和派給業(yè)主款。具體說，財務報表包括：利潤表、全部已確認利得和損失表、資產負債表、現(xiàn)金流量表以及報表的附注。

２．會計報表附注是為幫助理解會計報表的內容而對報表的有關項目等所作的解釋。它的重要意義在于進步會計信息的質量，使報表使用者對企業(yè)的財務狀況和經營成果獲得充分的了解，做出正確的判定。由于傳統(tǒng)財務報表很少表露有關經理人股票期權的信息，而在風險投資企業(yè)中，經理人股票期權信息是人力資本信息的重要組成部分。因此筆者以為，除了在表內反映股票期權的確認與計量外，還應在表內附注中揭示股票期權的主要內容、行權情況等。

３．補充資料是既在表內、又不補充在附注中的信息表露。它與財務報告的其他手段一樣，可以不必嚴格遵守公認會計原則。改進后的風險投資企業(yè)財務報告的基本框架應當包括補充資料，主要提供包括猜測信息在內的前瞻性信息。由于風險投資者更為關注企業(yè)未來可能達到的營業(yè)收進、利潤總額、凈利潤、每股收益水同等信息，所以必須夸大提供盈利猜測信息。同時，還應當在補充資料內提供有關盈利猜測信息的一些補充說明，如盈利猜測的假設、盈利猜測的期間、盈利猜測所采用的會計政策。
４．財務報告的其他手段。其所表露的內容，可以是除準則以外的其他法規(guī)、監(jiān)管機構所要求的，也可以是企業(yè)自愿表露。其資料的來源和方式是多種多樣的。固然它所表露的信息可以不必遵守公認會計原則，但應經專家審閱。筆者建議，風險投資企業(yè)應當在其財務報告中表露那些難以在表內進行確認的風險信息，如治理當局關于業(yè)務的與討論、項目的風險情況、可能的風險收益或損失等。?

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