淺論上市公司利用資產(chǎn)減值盈余管理
【摘要】本文根據(jù)上市公司的不同盈余管理動(dòng)機(jī)將上市公司進(jìn)行了分類(lèi)，并分別探討了它們利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的具體表現(xiàn)。通過(guò)獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)對(duì)各類(lèi)上市公司是否有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了驗(yàn)證，并有針對(duì)性地提出了相關(guān)建議。
Abstract Based on the listed company's different incentives to manage earnings of listed companies will be classified and discussed the specific performance of each asset impairment they use earnings management. By independent samples t-test whether there is an impairment of various types of listed companies use asset management incentive earnings were verified, and puts forward some suggestions.
【關(guān)鍵詞】上市公司 資產(chǎn)減值 盈余管理 信息披露
Key words Company's assets Impairment earnings management information disclosure
近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展迅速，上市公司的盈余管理行為逐漸增多，手段也逐漸多樣化。其中，資產(chǎn)減值的會(huì)計(jì)處理具有較高的選擇性和靈活性，很多環(huán)節(jié)需要會(huì)計(jì)人員進(jìn)行職業(yè)判斷，為管理層進(jìn)行盈余管理創(chuàng)造了條件。我國(guó)上市公司的盈余管理具有較強(qiáng)的中國(guó)特色，并且處于不同財(cái)務(wù)狀況下的上市公司具有不同的盈余管理動(dòng)機(jī)，它們利用資產(chǎn)減值時(shí)的表現(xiàn)也各不相同。
一、 理論分析及研究假設(shè)
本文通過(guò)分析不同財(cái)務(wù)狀況上市公司進(jìn)行盈余管理的不同動(dòng)機(jī)與表現(xiàn)，進(jìn)而提出研究假設(shè)。
1. 避虧公司。我國(guó)《公司法》及證監(jiān)會(huì)關(guān)于虧損上市公司的相關(guān)政策規(guī)定：“如果上市公司最近兩年連續(xù)虧損，即最近兩年年度報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)均為負(fù)，則該公司的股票將被特別處理(即被ST);當(dāng)上市公司最近三個(gè)年度連續(xù)虧損時(shí)，其公司的股票將被暫停交易(即被PT)”。由此可見(jiàn)，零值是一個(gè)關(guān)鍵的臨界值。這一規(guī)定對(duì)避虧公司至關(guān)重要，因?yàn)橐话氵@種公司都面臨虧損，為了避免股票被特別處理或暫停交易給公司帶來(lái)巨大損失，管理層通常會(huì)采用計(jì)提較少金額的減值準(zhǔn)備，甚至不提或轉(zhuǎn)回較大金額，使得獲利增多或至少不減少，以躲過(guò)虧損這一“生死大劫”。
由此本文提出假設(shè)1：避虧公司具有防止虧損的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著低于控制樣本公司。
2. 巨虧公司。上文提到的對(duì)上市公司特別處理的規(guī)定中，都只強(qiáng)調(diào)了是否虧損這個(gè)條件，并沒(méi)有對(duì)虧損程度做出具體要求，即巨額虧損和一般虧損對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)性質(zhì)都是一樣的。并且上市公司的管理層了解投資者的心態(tài)，知道他們只關(guān)心能夠使上市公司現(xiàn)金流量穩(wěn)定增長(zhǎng)的盈利來(lái)源，并不在乎未涉及現(xiàn)金流出的一次性非經(jīng)常性損失。所以，巨虧公司就可能會(huì)夸大虧損，把以前年度應(yīng)確認(rèn)而沒(méi)有確認(rèn)的損失和費(fèi)用予以確認(rèn)，或把以后期間有可能發(fā)生的損失和費(fèi)用提前確認(rèn)，都集中在一個(gè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)進(jìn)行，讓本會(huì)計(jì)期間一次虧夠。
由此本文提出假設(shè)2：巨虧公司具有夸大虧損的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著高于控制樣本公司。
3. 扭虧公司。企業(yè)上市可以幫助其籌集到大量的資金，并取得固定的融資渠道，而我國(guó)證券市場(chǎng)的上市額度是有限的，相關(guān)證券法規(guī)對(duì)虧損上市公司的特別處理也有著嚴(yán)格的規(guī)定，所以上市公司是非常珍貴的資源。虧損公司若想保住來(lái)之不易的上市資格，就會(huì)在經(jīng)營(yíng)不利發(fā)生虧損時(shí)想盡一切辦法扭虧為盈。此類(lèi)公司利用資產(chǎn)減值的手段一般是在允許的范圍內(nèi)，少提甚至不計(jì)提減值準(zhǔn)備，或者是轉(zhuǎn)回以前年度計(jì)提的巨額減值準(zhǔn)備來(lái)提高當(dāng)期的會(huì)計(jì)盈余，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的反彈。
由此本文提出假設(shè)3：扭虧公司具有扭虧的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著低于控制樣本公司。
4. 盈利公司。在證券市場(chǎng)中，投資者都比較青睞于利潤(rùn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的公司，上市公司為了吸引投資者的投資，降低融資成本，要樹(shù)立企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的良好形象，向投資者傳遞公司盈利能力不斷提升的信息。當(dāng)上市公司某個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)狀況良好時(shí)，管理層反而不直接披露本期的優(yōu)良業(yè)績(jī)，而是會(huì)選擇大額加速計(jì)提各項(xiàng)減值準(zhǔn)備，這樣可以為以后的業(yè)績(jī)保留一定的增長(zhǎng)空間。并且，在經(jīng)營(yíng)狀況較好的年度計(jì)提較多的減值準(zhǔn)備，使得未來(lái)可以不計(jì)提或者少計(jì)提，也是在為以后年度減輕負(fù)擔(dān)。
由此本文提出假設(shè)4：盈利公司具有利潤(rùn)平滑的動(dòng)機(jī)，當(dāng)期凈計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備幅度顯著高于控制樣本公司。
二、實(shí)證研究
(一)研究方法
本文將通過(guò)獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)對(duì)所提出的假設(shè)進(jìn)行證明，獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)就是對(duì)兩個(gè)獨(dú)立樣本的均值是否有顯著差異進(jìn)行推斷。本文會(huì)將研究總體分為控制樣本和研究樣本，以被視為沒(méi)有盈余管理動(dòng)機(jī)的控制樣本為參照，將研究樣本中的上市公司分別與其進(jìn)行比較，檢驗(yàn)它們的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率是否顯著差異，從而判斷其是否具有盈余管理行為。
資產(chǎn)減值凈計(jì)提率是指當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在計(jì)提減值前的總資產(chǎn)中所占的比重，反映當(dāng)期計(jì)提減值的幅度，其中當(dāng)期資產(chǎn)總額來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表，當(dāng)期計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)自現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料;凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比。本文研究所用數(shù)據(jù)來(lái)自于銳思金融數(shù)據(jù)庫(kù)。
(二)樣本的分類(lèi)和選取
根據(jù)獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的需要，本文分為控制樣本和研究樣本，我們參考前人的研究方法，以?xún)糍Y產(chǎn)收益率、資產(chǎn)減值凈計(jì)提率以及凈利潤(rùn)等指標(biāo)對(duì)研究樣本進(jìn)行分類(lèi)。以下為分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)：
1. 控制樣本，選擇“微虧公司”作為控制樣本，選取標(biāo)準(zhǔn)是當(dāng)期凈利潤(rùn)小于0，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率大于0，且剔除當(dāng)期所計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后其凈利潤(rùn)大于0。
2. 研究樣本，該類(lèi)樣本被視為具有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，根據(jù)不同的動(dòng)機(jī)我們又分為避虧公司，巨虧公司，扭虧公司和盈利公司四大類(lèi)。
(1)避虧公司:0<當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率<2%。
(2)巨虧公司:當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率<-20%，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率>0，且扣除資產(chǎn)減值后仍虧損。
(3)扭虧公司:上期凈利潤(rùn)<0，當(dāng)期凈利潤(rùn)>0，且資產(chǎn)減值凈計(jì)提率<0。
(4)盈利公司:當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率>20%，且資產(chǎn)減值凈計(jì)提率>0。
按照以上指標(biāo)，我們從2009年12月31日之前上市的滬市A股制造業(yè)公司中，篩選出最符合條件的四類(lèi)公司共79家，其中避虧公司22家，巨虧公司25家，扭虧公司5家，盈利公司27家，再加上控制樣本9家，共選出88家上市公司，本文對(duì)這88家上市公司2012年的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。
(三)假設(shè)檢驗(yàn)
1. 對(duì)假設(shè)1的檢驗(yàn)。
表1和表2是對(duì)22家避虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率進(jìn)行獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的結(jié)果。表2中，Levene方差齊性檢驗(yàn)的p值為0.61，大于顯著性水平ɑ=0.05，即避虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差滿(mǎn)足齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值為0.325，大于0.05，說(shuō)明避虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率沒(méi)有顯著差異，證明避虧公司的盈余管理動(dòng)機(jī)不明顯，他們并沒(méi)有利用少計(jì)提甚至不計(jì)提減值準(zhǔn)備來(lái)粉飾報(bào)表，并且表1中避虧公司的凈計(jì)提率均值大于0，說(shuō)明其也沒(méi)有利用減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回來(lái)提升利潤(rùn)。所以，初步證實(shí)假設(shè)1不成立。
2. 對(duì)假設(shè)2的檢驗(yàn)。
表3和表4列示了25家巨虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的對(duì)比情況。表4中Levene方差齊性檢驗(yàn)中，p值為0.021，小于顯著性水平ɑ=0.05，即巨虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差呈非齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差不相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)中的結(jié)果顯示p值為0.022，小于0.05，說(shuō)明巨虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率差異顯著。表3中，巨虧公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率均值確實(shí)明顯大于控制樣本公司，所以初步證實(shí)假設(shè)2成立，巨虧公司有多提減值準(zhǔn)備的動(dòng)機(jī)。雖然現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定不得轉(zhuǎn)回已確認(rèn)減值損失，但他們?nèi)匀豢梢栽谔潛p當(dāng)期大量計(jì)提減值準(zhǔn)備，為以后年度的盈利減輕負(fù)擔(dān)。
3. 對(duì)假設(shè)3的檢驗(yàn)。
表5和6列示了5家扭虧公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的對(duì)比情況。表7中Levene方差齊性檢驗(yàn)中，p值為0.640，大于顯著性水平ɑ=0.05，即扭虧公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差呈齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值為0.006，小于0.05，說(shuō)明扭虧公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率差異顯著。再?gòu)谋?可以看出，扭虧公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率均值明顯低于控制樣本公司，由此可以證明假設(shè)3成立。另外，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率為負(fù)表明利用轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備以提升利潤(rùn)的公司不在少數(shù)，準(zhǔn)則雖規(guī)定非流動(dòng)資產(chǎn)減值損失確認(rèn)后不得轉(zhuǎn)回，但利用流動(dòng)資產(chǎn)減值做調(diào)節(jié)利潤(rùn)的“蓄水池”，更具有隱蔽性，更容易操作。
4. 對(duì)假設(shè)4的檢驗(yàn)。
表7和表8是對(duì)27家盈利公司和9家控制樣本公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率進(jìn)行獨(dú)立樣本t檢驗(yàn)的結(jié)果。表8中，Levene方差齊性檢驗(yàn)的sig.值為0.054，大于顯著性水平ɑ=0.05，即盈利公司和控制樣本公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的方差滿(mǎn)足齊性，所以t檢驗(yàn)應(yīng)看“假設(shè)方差相等”一行中的結(jié)果。t檢驗(yàn)中的結(jié)果顯示p值為0.009，小于0.05，說(shuō)明盈利公司和控制樣本公司的平均資產(chǎn)減值凈計(jì)提率差異顯著。但我們從表7中可以看出，盈利公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率的均值比控制樣本公司偏低，與假設(shè)4正好相反，所以假設(shè)4不成立。這種現(xiàn)象就體現(xiàn)了現(xiàn)行準(zhǔn)則對(duì)上市公司盈余管理空間的擠壓，由于不再能任意轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，所以上市公司在計(jì)提時(shí)都非常謹(jǐn)慎。
(五)實(shí)證研究結(jié)論
以上實(shí)證研究表明，具有避免虧損動(dòng)機(jī)的公司，資產(chǎn)減值凈計(jì)提率與控制樣本無(wú)顯著差異，具有平滑利潤(rùn)動(dòng)機(jī)的盈利公司資產(chǎn)減值凈計(jì)提率比控制樣本顯著偏低，兩類(lèi)樣本公司的檢驗(yàn)結(jié)果與假設(shè)1和假設(shè)4相反，即他們沒(méi)有利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理。但假設(shè)2和3通過(guò)了驗(yàn)證，巨虧公司和扭虧公司的資產(chǎn)減值凈計(jì)提率都與控制樣本有顯著差異，他們存在利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的行為。由此可見(jiàn)，虧損公司具有較為強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)該類(lèi)公司的監(jiān)管力度。
三、對(duì)策建議
通過(guò)上文的理論探討和實(shí)證研究可以得出，我國(guó)現(xiàn)行資產(chǎn)減值準(zhǔn)則壓縮了盈余管理的空間，但在實(shí)際操作中依然存在一些問(wèn)題，還不能完全杜絕盈余管理的行為。就此，本文提出以下建議，希望能為抑制盈余管理反映真實(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起到積極作用。
(一)進(jìn)一步完善資產(chǎn)減值準(zhǔn)則
首先，準(zhǔn)則應(yīng)盡量使用量化標(biāo)準(zhǔn)明確各項(xiàng)操作，減少模糊性語(yǔ)言，從而減少會(huì)計(jì)人員的主觀(guān)判斷。現(xiàn)行準(zhǔn)則中，對(duì)于減值跡象的判斷標(biāo)準(zhǔn)都屬于定性描述，在具體判定時(shí)還需會(huì)計(jì)人員的主觀(guān)判斷，這就給具有盈余管理動(dòng)機(jī)的管理人員留下了操縱空間，我們希望在未來(lái)準(zhǔn)則的制定和修改中，能夠加入明確的量化標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)減值政策的選擇有明確的描述。
其次，完善資產(chǎn)減值損失轉(zhuǎn)回的相關(guān)規(guī)定。不允許轉(zhuǎn)回在一定程度上有損會(huì)計(jì)信息的客觀(guān)真實(shí)性，因?yàn)闇p值因素消失后不能轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備，會(huì)使上市公司資產(chǎn)虛減，導(dǎo)致資產(chǎn)信息不準(zhǔn)確，從而影響投資者的決策，所以，本文認(rèn)為應(yīng)當(dāng)允許轉(zhuǎn)回非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。但為防止上市公司利用非流動(dòng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備調(diào)節(jié)利潤(rùn)，可將轉(zhuǎn)回的數(shù)額作為調(diào)整當(dāng)期的期初留存收益處理。
(二)提高資產(chǎn)減值信息披露透明度
首先，應(yīng)要求盡早披露資產(chǎn)減值信息。如果要求上市公司在財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布之前就以公告形式披露資產(chǎn)減值的詳細(xì)信息，將會(huì)使企業(yè)無(wú)法依照年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而利用資產(chǎn)減值調(diào)節(jié)利潤(rùn)，這樣在一定程度上可以消除盈余管理的動(dòng)機(jī)，防范盈余管理的行為。
其次，應(yīng)強(qiáng)行規(guī)定上市公司必須詳細(xì)披露減值操作的依據(jù)和方法，以及判斷資產(chǎn)價(jià)值回升的依據(jù)，而不能采取自愿披露的方式。針對(duì)不按規(guī)定披露信息或披露虛假信息的行為，應(yīng)制定嚴(yán)厲的懲罰措施，提高他們受處罰的成本，使管理者意圖利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理時(shí)有所顧忌和收斂。
(三)加強(qiáng)監(jiān)管力度
首先，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中，應(yīng)充分、合理地收集審計(jì)證據(jù)，明確各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的審計(jì)程序，以謹(jǐn)慎的態(tài)度實(shí)施審計(jì)工作，以客觀(guān)公正的立場(chǎng)出具審計(jì)意見(jiàn)。
其次，對(duì)不同財(cái)務(wù)狀況的上市公司，外部審計(jì)人員應(yīng)設(shè)置不同的審計(jì)側(cè)重點(diǎn)。上市公司利用資產(chǎn)減值的手段隨其所處財(cái)務(wù)狀況的不同而不同，并且本文實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，虧損上市公司利用資產(chǎn)減值進(jìn)行盈余管理的可能性較大，所以外部審計(jì)人員有針對(duì)性的進(jìn)行審計(jì)有助于提高審計(jì)質(zhì)量。
再者，證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)改革對(duì)上市公司的考核制度。應(yīng)制定完整的考核體系，考察上市公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等等，設(shè)置更為合理的評(píng)價(jià)指標(biāo)，有助于證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
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