會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量的研究綜述論文

　　【摘要】本文對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量的研究發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行綜述，詳細(xì)介紹了有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量的研究進(jìn)展情況，這將有助于對(duì)會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性進(jìn)行度量，并有助于緩解企業(yè)中債務(wù)契約雙方信息的不對(duì)稱性，從而降低代理成本。

　　【關(guān)鍵詞】會(huì)計(jì)穩(wěn)健性 度量 債務(wù)契約

　　穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要特征，Basu(1997)認(rèn)為，穩(wěn)健性原則對(duì)會(huì)計(jì)的影響至少有五百年的歷史。隨著資本市場(chǎng)發(fā)展，我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性的要求逐漸增強(qiáng)，從我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資產(chǎn)減值損失確認(rèn)要求可見一斑。最早對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行系統(tǒng)研究的是wat(t1993)，他將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性歸結(jié)于契約的作用，以及法律與管制的共同效果。直到basu(1997)將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性定義為“會(huì)計(jì)人傾向于對(duì)好消息的確認(rèn)比對(duì)壞消息的確認(rèn)需要更多的保證”，并提供了經(jīng)典的會(huì)計(jì)盈余對(duì)市場(chǎng)回報(bào)率的反回歸模型，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的度量才開始成為研究的重點(diǎn)。

　　一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量的研究現(xiàn)狀綜述

　　Wat(t2003)將會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的測(cè)量模型分為了三大類，分別是凈資產(chǎn)度量(Net asset measures)，盈余和應(yīng)計(jì)流度量(Earn-ings and accrual measures)。在這以后，一些學(xué)者對(duì)穩(wěn)健性的度量又有了新的發(fā)展。Givoly、Hayn和Natarajan(2006)指出，一些外部事件的發(fā)生不能在會(huì)計(jì)記錄上體現(xiàn)，他可能會(huì)影響股市，但不能被會(huì)計(jì)信息及時(shí)地記錄下來。在這種情況下，通過及時(shí)性的差異測(cè)度企業(yè)的穩(wěn)健性顯得不合時(shí)宜。比如披露政策，市場(chǎng)供求的變化，原材料預(yù)期的走勢(shì)。因此，在沒有控制這些因素的情況下，通過及時(shí)性差異測(cè)度穩(wěn)健性的有效性是值得商榷的。Ball和shivakuma(r2005)提出，basu的計(jì)量模型存在著無法將暫時(shí)性差異和盈余管理相區(qū)別，他建議通過資產(chǎn)收益率的反轉(zhuǎn)性差異來測(cè)度會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。虧損比盈利更具有反轉(zhuǎn)，說明企業(yè)是穩(wěn)健的。

　　二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性常用度量方法的研究綜述

　　1、凈資產(chǎn)度量(Net asset measures)

　　企業(yè)的凈資本是總資產(chǎn)減去負(fù)債的凈值，而企業(yè)的資本和負(fù)債在不同時(shí)期是不斷變化，而這種變化不總是能在會(huì)計(jì)記錄中得到確認(rèn)。在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響下，企業(yè)的收益或者資產(chǎn)價(jià)值的上升在沒有得到證實(shí)的情況下不會(huì)確認(rèn)，相反，企業(yè)的損失和資產(chǎn)價(jià)值的下降被立即記錄下來。這種行為的記過是企業(yè)的凈資產(chǎn)被低估，或者說賬面價(jià)值低于市場(chǎng)價(jià)值。研究人員通過估價(jià)模型(Valuation Model Measures)和賬面市價(jià)比模型(Book-to-Market Measures)獲得這種低估的證據(jù)。

　　(1)估價(jià)模型(Valuation Model Measures)Feltham和Ohlson(1995and1996)提出使用估價(jià)模型(Valua-tion Model Measures)研究凈資產(chǎn)被低估的程度，在這種模型里，表現(xiàn)出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的資產(chǎn)低估是因?yàn)橘Y產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊超過經(jīng)濟(jì)折舊。Morton和Schaefe(r2000)就用估價(jià)模型得到了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的證據(jù)。他們通用企業(yè)商譽(yù)做因變量，對(duì)非正常收益，延遲營運(yùn)資產(chǎn)還有臨時(shí)性投資進(jìn)行回歸建立模型。其模型如下：G=A+αL+I+ε其中，G表示企業(yè)商譽(yù)，其數(shù)額等于企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值減去賬面價(jià)值;L是企業(yè)的延遲營運(yùn)資本，表示的是企業(yè)目前營運(yùn)資本的凈值;I是企業(yè)臨時(shí)性投資的凈值;ε是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

　　(2)賬面市價(jià)比模型(Book-to-Market Measures)Beaver和R yan(2000)認(rèn)為，在其他情況條件不變的情況下，更穩(wěn)健的會(huì)計(jì)處理將導(dǎo)致更低的賬面市場(chǎng)價(jià)值比。在考慮了各年份的不同影響，以及公司市場(chǎng)回報(bào)的影響，Beaver和R yan(2000)建立了如下模型：BM=C+Y+∑αiR i+ε其中，BM表示賬面市場(chǎng)價(jià)值比;C是公司啞變量，表示公司代表的賬面市場(chǎng)價(jià)值比的持續(xù)性差異，即公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性特征;Y表是年度啞變量，表示年份代表的賬面市場(chǎng)機(jī)制比持續(xù)性差異，即年份的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性特征;Ri表示第i年公司的回報(bào)率;ε是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在的條件下，C和Y應(yīng)該顯著是正值。

　　2、盈余和股市回報(bào)回歸模型(Earnings/Stock Returns Re-lation Measures)

　　盈余是由應(yīng)計(jì)利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流組成的，企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流可以認(rèn)為是穩(wěn)定的，并不受會(huì)計(jì)確認(rèn)原則的影響，所以盈余的穩(wěn)健性就體現(xiàn)在應(yīng)計(jì)利潤上了。而應(yīng)計(jì)利潤是由經(jīng)營性應(yīng)計(jì)利潤和非經(jīng)營性應(yīng)計(jì)利潤。通過單獨(dú)測(cè)量非正常性應(yīng)計(jì)利潤或者是應(yīng)計(jì)利潤整體對(duì)股票市場(chǎng)消息的反映，測(cè)度其對(duì)好消息和壞消息的反映及時(shí)性以及未來時(shí)期的盈余和損失的可持續(xù)性差異，也是測(cè)度會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的一種方法。

　　Basu(1997)認(rèn)為，股市和公司的會(huì)計(jì)盈余對(duì)壞消息(公司價(jià)值的下降)反應(yīng)是同步的，但是對(duì)好消息(公司價(jià)值的上升)反應(yīng)是不同步的，股市會(huì)馬上反應(yīng)出來，而會(huì)計(jì)盈余卻要在未來年份逐漸確認(rèn)這些好消息。Basu提供了如下模型來檢驗(yàn)這種會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，并預(yù)測(cè)以盈余為負(fù)的公司做樣本，測(cè)得的代表公司穩(wěn)健性的系數(shù)將更顯著。

　　NIit=α0+α1R Dit+β1R it+β2R itR Dit+ε其中，NIit等于t年每股盈余比上t-1年股市收盤價(jià)，Rit是公司t年股票的年回報(bào)，RDit是一個(gè)虛擬變量，Rit當(dāng)小于0的的時(shí)候取值1，否則取值零。β1度量的是盈余對(duì)好消息的敏感程度，β1+β2度量的是盈余對(duì)壞消息的敏感程度，所以β2是度量公司對(duì)壞消息比對(duì)好消息更敏感的程度，即公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健的程度。當(dāng)公司越穩(wěn)健β2取值越大。

　　以上的模型是企業(yè)的股票收益率對(duì)股票回歸的反映，當(dāng)我們把股票收益率改為應(yīng)計(jì)盈余比上上一年的公司總資產(chǎn)，同業(yè)也可以測(cè)度企業(yè)的穩(wěn)健性。這樣做有兩個(gè)好處：第一，由于盈余是有應(yīng)計(jì)利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流組成的，提出了不受穩(wěn)健性影響的經(jīng)營現(xiàn)金流的影響后，盈余和穩(wěn)健性的關(guān)系將更加明顯，這樣有利于尋找企業(yè)穩(wěn)健性存在的證據(jù)。第二，由于每股盈余壁上股票價(jià)格，就等于股票收益率，這與股票回報(bào)率在概念上就有所趨同。這不免犯上了讓盈余做自回歸的缺陷。而基于應(yīng)計(jì)盈余的回歸模型就避免了這種概念上的混淆。

　　Eit/Pit-1=α0+α1R Dit+β1R it+β2R itR Dit+ε其中，Eit是企業(yè)的應(yīng)計(jì)利潤，Pit-1是公司上年的資產(chǎn)總額。

　　其檢驗(yàn)穩(wěn)健性的方法和盈余度量模型一致，都是通過測(cè)度β2，當(dāng)β2越顯著的大于零的時(shí)候，企業(yè)越穩(wěn)健。

　　3、盈余與應(yīng)計(jì)度量(Earnings/Accrual Measures)

　　正的盈余和負(fù)的盈余的可持續(xù)性差異也可以用來檢驗(yàn)會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性。在穩(wěn)健的情況下，壞的消息得到了及時(shí)的確認(rèn)而好的消息是逐步確認(rèn)的。我們可以通過測(cè)度正的盈余和負(fù)的盈余在未來的可持續(xù)差異來尋找這種證據(jù)，當(dāng)可持續(xù)性更強(qiáng)，意味著反傳更差，以下模型就是通過盈余的反轉(zhuǎn)所表現(xiàn)出的可持續(xù)差異度量會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的：△Yit/Qit-1=α0+α1DR+α2△Yit-1/Qit-1+α3△Yit-1/Qit-1DR其中，Yit表示第t期的會(huì)計(jì)盈余;Qit-1表示第t-1期企業(yè)的總資產(chǎn);DR是虛擬變量，當(dāng)△Yit-1小于零的時(shí)候，DR取值1，否則取值0。因此α2代表好消息的持續(xù)性，α3+α2代表壞消息的持續(xù)性，α3代表是壞消息相對(duì)與好消息的持續(xù)性差異，當(dāng)α3大于零的時(shí)候，表示壞消息比好消息更持續(xù)，α3小于零的時(shí)候，表示壞消息比好消息反轉(zhuǎn)性更高。所以當(dāng)α3顯著的小于零的時(shí)候，可以認(rèn)為會(huì)計(jì)師穩(wěn)健的。

　　在檢驗(yàn)可持續(xù)差異的時(shí)候，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的度量模型可能比盈余的度量更加顯著。這是因?yàn)楫?dāng)不確定的事項(xiàng)發(fā)生時(shí)，其發(fā)生一般都會(huì)記錄在應(yīng)計(jì)項(xiàng)目上，而不會(huì)在經(jīng)營現(xiàn)金流中表現(xiàn)出來�？沙掷m(xù)差異的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停�是通過不確定信息的反轉(zhuǎn)差別來加以識(shí)別企業(yè)的穩(wěn)健性，而壞消息在穩(wěn)健的企業(yè)中能得到更及時(shí)性的確認(rèn)，所以在虧損企業(yè)中，通過可持續(xù)性差異來檢驗(yàn)企業(yè)的穩(wěn)健性將比較容易得到滿意的效果。

　　應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪牵害�At/Qit-1=α0+α1DR+α3△At-1/Qit-1+α3△At-1/Qit-1DR其中△At表示本年應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的變化。

　　三、其他會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量方法綜述

　　Givoly和Hayn(2000)認(rèn)為長期來看，處于穩(wěn)定狀況的公司，凈利潤應(yīng)該等于經(jīng)營現(xiàn)金流，累計(jì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目應(yīng)該偏向于零。一般來說，相對(duì)于盈余，損失產(chǎn)生了更多的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，所以在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期或者對(duì)虧損公司來說，通過應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的偏度也是檢驗(yàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的一種方法。而Ball和Shivakuma(r2005)認(rèn)為，在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的條件下，因?yàn)榉菍?duì)稱的確認(rèn)條件，損失相對(duì)于盈余更不具有持續(xù)性，更容易反轉(zhuǎn)。因此，Ball和Shivakuma(r2005)利用權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系，制作了如下盈余測(cè)度模型，來度量會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性。

　　ΔAIt=α0+α1EΔAIt-1+α2ΔAIt-1+α3ΔAIt-1ΔAIt-1+ε其中，AIt代表的是t年公司的資產(chǎn)收益率;ΔAIt是第t年的公司資產(chǎn)收益率減去t-1年的資產(chǎn)收益率，即第t年相對(duì)于t-1年公司資產(chǎn)收益率的變化;α0代表的是環(huán)境對(duì)資產(chǎn)收益率的影響，例如在景氣的年代，資產(chǎn)收益率有一個(gè)自然上升的數(shù)值，不景氣情況下，資產(chǎn)收益率有一個(gè)自然下降的數(shù)值。

　　ΔAIt-1是虛擬變量，假如ΔAIt-1小于零，則ΔAIt-1為1，否則為零;α1ΔAIt-1代表去年會(huì)計(jì)穩(wěn)健性操作對(duì)今年資產(chǎn)收益率變化的影響;α2ΔAIt-1代表去年資產(chǎn)收益率變化情況趨勢(shì)對(duì)今年的影響;α3ΔAIt-1ΔAIt-1代表去年虧損反轉(zhuǎn)對(duì)今年會(huì)計(jì)資產(chǎn)收益率變化的影響;當(dāng)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在時(shí)，α3應(yīng)顯著為負(fù)，表示盈余比虧損更有持續(xù)性，虧損則更有反轉(zhuǎn)性。

　　Basu(1997)和Paeet al(.2005)認(rèn)為，在穩(wěn)健性原則影響下，會(huì)計(jì)確認(rèn)導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的非對(duì)稱及時(shí)性與盈余(代表著好消息與壞消息)之間的關(guān)系，實(shí)際上是與經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的關(guān)系。

　　因此將研究的放在應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的關(guān)系上，能更好地理解會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。Ball和Shivakuma(r2005)提出了通過度量應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和經(jīng)營現(xiàn)金流量的關(guān)系測(cè)度會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性。通過測(cè)量應(yīng)計(jì)項(xiàng)目對(duì)兩類消息反應(yīng)的差異，我們可以測(cè)度企業(yè)穩(wěn)健的程度。

　　應(yīng)計(jì)-現(xiàn)金流模型如下：

　　KIt=α0+α1EBLt+α2BLt+α3EBLtBLt+ε其中，KIt是第t年應(yīng)計(jì)項(xiàng)目比上第t年期初總資產(chǎn)，BLt為t年的經(jīng)營現(xiàn)金流比上第t年期初總資產(chǎn)，EBLt為虛擬變量，當(dāng)BLt小于零的時(shí)候?yàn)?，否則為零。α2度量的是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和經(jīng)營現(xiàn)金流量正相關(guān)的程度，α2+α3度量的是應(yīng)計(jì)項(xiàng)目與經(jīng)營現(xiàn)金流量負(fù)相關(guān)的程度，因此α3則是度量應(yīng)計(jì)項(xiàng)目對(duì)于經(jīng)營現(xiàn)金流負(fù)相關(guān)高于正相關(guān)的程度。即當(dāng)存在會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的時(shí)候，α3應(yīng)該顯著的為不為零，α3越大，表示會(huì)計(jì)越穩(wěn)健。

　　四、結(jié)束語

　　我國學(xué)者在關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的理論和實(shí)證研究，主要是集中在我國會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的存在性和其動(dòng)因分析上，而有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性度量方法的研究較少，本文詳細(xì)地對(duì)凈資產(chǎn)度量、盈余和股市回報(bào)回歸模型和盈余與應(yīng)計(jì)度量等度量方法進(jìn)行了綜述，從而為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和權(quán)益資本、成本之間的相關(guān)關(guān)系分析提供理論參考。

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