公司陷入再融資困境

    來自環(huán)保部的最新消息顯示，四川美豐（000731）（000731.SZ）在9月10日到18日進(jìn)行再融資的環(huán)保核查，從而向其新的資金籌集計劃邁進(jìn)了一步。

　　根據(jù)計劃，四川美豐將發(fā)行不超過6億元的分離交易可轉(zhuǎn)債，用于德陽和綿陽的兩個項目。不過隨著股市下跌，很多企業(yè)改變了再融資計劃，四川美豐本次再融資結(jié)果如何目前尚難以預(yù)料。

　　由于今年股價大幅下挫，雖然一些上市公司獲得了證監(jiān)會等有關(guān)部門的再融資批文，但仍然為今后的操作而感到憂慮。

　　不久前，海油工程（600583）（600583.SH）的非公開增發(fā)計劃獲批，雖然這次再融資方案曾經(jīng)過修改，其發(fā)行價格從46元下調(diào)到了23元。但目前海油工程的股價為12.17元人民幣，未來變數(shù)猶存。

　　另一個案例則是之前獲得增發(fā)通行證的東方電氣（600875）（600875.SH）。按照該公司的原定計劃，東方電氣公開增發(fā)募集的金額是39.6億元，擬增發(fā)不超過6500萬股；如此推算，其增發(fā)的價格應(yīng)為60元以上，截至昨天東方電氣收盤價格為22.13元，距離60元的增發(fā)價有相當(dāng)漫長的路途。

　　相比上述企業(yè)，上實醫(yī)藥（600607）（600607.SH）和廣州浪奇（000523）（000523.SZ）的融資之路或許更為曲折。上實醫(yī)藥近日宣布，因定向增發(fā)計劃在股東大會一年有效期內(nèi)未能完成相關(guān)部委的全部法定審批程序，擬增發(fā)14.15億元的議案自動終止，其增發(fā)價格當(dāng)時大約為14.13元，現(xiàn)價為7.66元人民幣。廣州浪奇不超過4200萬股（資金募集不超過3億元）的增發(fā)項目同樣因過期而失效，公司原計劃的增發(fā)價格為7.143元左右，如今其股價縮水一大半，為3.16元/股。

　　那么，如果再融資遭遇困境，如何來解決這部分資金缺口呢？

　　東方電氣董秘龔丹向《第一財經(jīng)日報》表示，其增發(fā)方案已獲得了股東大會和上級通過，公司不太會修改方案，如果募集不到期望的總金額，公司可以通過其他渠道來獲得。

　　海油工程的高層正在研究再融資前景。公司一位負(fù)責(zé)人就透露，正等待股價回升。此前有意進(jìn)行再融資的煙臺萬華（600309）如今則對市場的動蕩也同樣持保留態(tài)度，一旦股價上升，將可能會采取行動。

　　但在研究員們看來，期望短期國內(nèi)A股回到一個合理的價格水平，已經(jīng)近乎空想。光大證券研究員張力揚說，在當(dāng)初上市公司制定再融資方案的價格時，就應(yīng)該更全面地認(rèn)識到市場的波動，而采取一些合理的辦法。“雖說可分離債券或許要比直接在市場上增發(fā)好一些，但如果價格過高，同樣無法讓投資者滿意地買單。”

　　中國石化（600028）（600028.SH）和中國石油（601857）（601857.SH）分別在去年和今年進(jìn)行了各種形式的再融資項目，但相比上游業(yè)務(wù)作為支撐的中國石油而言，中國石化面臨的現(xiàn)金流短缺問題已為事實。

　　中國石化有包括鎮(zhèn)海煉化、茂名煉化的多個改造項目等待投入，與福建省合作的二期煉油及乙烯規(guī)劃等，也都需要百億資金作為強大的后盾。正因為有大量再建和計劃建設(shè)項目對資金的饑渴，即便是擁有良好信貸信譽的國內(nèi)最大企業(yè)在股價下挫的當(dāng)口，也會捉襟見肘。

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