融資租賃企業(yè)的資金來源

　　金融機構(gòu)的金融租賃公司資金，主要來自金融機構(gòu)間同業(yè)市場。那么融資租賃企業(yè)的資金來源與哪里呢?

　　除金融租賃公司還可以進行同業(yè)拆借外，一般的內(nèi)外資融資租賃公司的資金來源主要依賴銀行間機構(gòu)的貸款類負債。具體來講，包括信托計劃、保理融資、租賃合同轉(zhuǎn)讓(應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓)和租賃資產(chǎn)私募證券化等幾大模式，已經(jīng)成為融資租賃業(yè)內(nèi)更為常用的資產(chǎn)融資途徑。這些途徑程序更為簡便、收益率浮動空間大且能靈活實現(xiàn)資產(chǎn)“出表”。

　　首先是兩種業(yè)內(nèi)已經(jīng)比較常用的模式，信托計劃和保理融資。

　　信托公司與融資租賃公司的“自主合作”模式分為三大模式：融資租賃集合信托模式;租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托模式和租賃資產(chǎn)證券化模式。

　　第一是信貸資產(chǎn)證券化模式，即租賃公司將資產(chǎn)真實出售給SPV(信托公司)，信托公司以租賃資產(chǎn)為支持，在銀行間市場發(fā)行資產(chǎn)支持證券。

　　其次是信托型ABN(資產(chǎn)支持票據(jù))，即在銀行間債券市場發(fā)行由信托公司擔當SPV的ABN，在交易商協(xié)會注冊。

　　回到已經(jīng)落地的兩種所謂“自主合作”模式——融資租賃集合信托模式和租賃資產(chǎn)收益權(quán)受讓集合信托模式。

　　前者實質(zhì)是貸款信托，后者則是財產(chǎn)權(quán)信托。值得注意的是，信托公司在合作過程中越來越占據(jù)主導地位，直接參與到融資租賃的過程中去。一種是信托公司購買設(shè)備轉(zhuǎn)租給租賃公司最終轉(zhuǎn)租承租人，另一種是信托公司直接作為出租人，融資租賃公司只是作為投資顧問參與。

　　以上說的是自主合作模式，而更多的情況是單一信托計劃只是通道，對接銀行理財資金或自營資金，實質(zhì)則是銀行表外貸款。以對接銀行理財資金的為例，這類單一信托資金成本在7%左右，稍高于貸款利率。

　　而融資租賃公司常用的另一種融資途徑——保理融資，一般公司40%的資金通過銀行保理貸款，成本是貸款利率加千分之幾的保理費。

　　除了變相貸款功能，融資租賃公司可以做為通道將貸款項目包裝成租賃項目，因此，其與銀行之間的保理業(yè)務(wù)也均為無追索權(quán)保理。

　　所謂無追索權(quán)保理，按照定義即為保理商憑債權(quán)轉(zhuǎn)讓向供應(yīng)商融通資金后，即放棄對供應(yīng)商追索的權(quán)利，保理商獨自承擔買方拒絕付款或無力付款的風險。有追索權(quán)保理即無論應(yīng)收賬款因何種原因不能收回，保理商都有權(quán)向供應(yīng)商索回已付融資款項并拒付尚未收回的差額款項。

　　在銀行提供給融資租賃公司的保理服務(wù)中，多為有追索權(quán)保理，銀行不承擔承租人不付款的風險。

　　第三種模式——是應(yīng)收賬款(租賃合同)轉(zhuǎn)讓，即把要收的“租子”轉(zhuǎn)給下家，同時轉(zhuǎn)讓的還有租賃資產(chǎn)。

　　除私下交易外，一些地方金融交易所也提供這類服務(wù)。其中，交易所主要提供項目掛牌、撮合交易、變更資產(chǎn)登記等服務(wù)。前不久，中國人民銀行征信中心牽頭組織建設(shè)的中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺，也將提供相似服務(wù)，其主要客戶也包含融資租賃公司。此類方式下融資租賃公司盈利模式正是不斷地轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款和租賃合同，只賺取中間的利差。因為轉(zhuǎn)讓后，租賃資產(chǎn)出表，風險出表，就不會受到經(jīng)營桿杠的限制，不會不斷增加注冊資本金。不能不說這是融資租賃公司一種可行的生存模式。

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