2014年，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于上市公司實(shí)施員工持股計(jì)劃試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)，引發(fā)了諸多揣度和想象：有人認(rèn)為是政府托市之舉，有人認(rèn)為是規(guī)范證券市場的政策細(xì)化，有人認(rèn)為是職工福利制度，有人認(rèn)為可以使員工監(jiān)督高管造假改善上市公司治理，有人認(rèn)為可提升公司績效，還有人認(rèn)為是混合所有制化的一種方式。各種說法紛至沓來。

　　事實(shí)上，員工持股制度是一個(gè)有用的工具，起初的目標(biāo)是通過讓勞動者持股，同時(shí)通過勞動和資本獲得收入，消除貧富不均以及勞資矛盾激化問題，實(shí)現(xiàn)社會公平。這一制度在實(shí)踐中激發(fā)了勞動者的責(zé)任感和積極性，有助于提升企業(yè)的績效，又被作為利益共享的工具，成為捆綁企業(yè)人才的“金手銬”。此外，員工持股在為重組企業(yè)獲取資金和產(chǎn)權(quán)多元化等方面的作用也受到關(guān)注。

　　《指導(dǎo)意見》對員工持股工具的設(shè)想，是“建立和完善勞動者與所有者的利益共享機(jī)制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，使社會資金通過資本市場實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置”。其中，提升競爭力和公司治理是新功能，值得關(guān)注。

　　但是，員工持股制度存在的前提，是員工愿意持有企業(yè)的股份。審計(jì)署6月20日發(fā)布對11家國有企業(yè)2012年度財(cái)務(wù)收支審計(jì)結(jié)果報(bào)告，其中8家企業(yè)濫發(fā)隱性福利高達(dá)數(shù)億元，這或可說明一定的問題。員工實(shí)際持股之后，能否提升國企的競爭力，則取決于該制度是否能夠發(fā)揮作用。

　　員工持股制度發(fā)揮作用的基礎(chǔ)，是員工所持股份權(quán)益與企業(yè)發(fā)展密切相關(guān)，否則員工無法因持有股份而具有責(zé)任感和積極性。如果企業(yè)不具有競爭性，靠壟斷就能坐享其成，如果企業(yè)發(fā)展不靠競爭，總有政策支持或政府買單，員工就不必關(guān)注企業(yè)經(jīng)營發(fā)展，不會積極參與企業(yè)公司治理。

　　缺乏這一基礎(chǔ)，員工因持股形成的主人翁意識，多半會停留在對個(gè)人福利的關(guān)注，勞動者與所有者的利益共享機(jī)制無法形成。員工持股制度發(fā)揮作用的機(jī)制，在于勞動者與所有者的利益共享。公司治理所要解決的核心問題，簡單來說，就是如何使所有者與企業(yè)管理者利益一致化，降低代理成本。

　　筆者認(rèn)為可以通過利益共享機(jī)制，讓員工成為監(jiān)督管理者的公司內(nèi)部治理力量，解決管理者內(nèi)部控制問題，不失為一個(gè)好想法。但利益共享機(jī)制解決的只是動力問題，員工是否有能力監(jiān)督管理者，除了涉及國企體制的深層次改革，還需強(qiáng)調(diào)員工持股機(jī)構(gòu)的專業(yè)性和獨(dú)立性。