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企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險成因分析
[摘要]正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險的防范方法，對于及時發(fā)現(xiàn)風(fēng)險苗頭、實現(xiàn)風(fēng)險事前控制非常必要。本文從風(fēng)險的成因、如何辨別與防范三方面進(jìn)行探討。
[關(guān)鍵詞]現(xiàn)金流量風(fēng)險；成因；防范
現(xiàn)金流量風(fēng)險是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于現(xiàn)金循環(huán)中存在的不確定因素而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)要經(jīng)歷采購、生產(chǎn)、銷售、分配等諸多環(huán)節(jié)，不論哪一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會給企業(yè)帶來風(fēng)險。因此了解及識別現(xiàn)金流量風(fēng)險成因，對防范風(fēng)險至關(guān)重要。
一、企業(yè)現(xiàn)金流量風(fēng)險產(chǎn)生的原因
(一)套用資金風(fēng)險成因
套用資金風(fēng)險是由于營運資金不足而引發(fā)的，它是企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險之一。營運資金作為維持企業(yè)日常經(jīng)營所需的資金，與企業(yè)經(jīng)營活動的現(xiàn)金循環(huán)有著密切的關(guān)系，如果營運資金不足，現(xiàn)金循環(huán)就無法順利完成，從而影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。一般情況下，企業(yè)營運資金不足的原因主要包括現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減慢、銷售規(guī)模擴(kuò)大、營運資金被占用等。企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減慢，那么企業(yè)對營運資金的需求量將增加。這時如果企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金儲備或借款額度，就無法增加資金投入。企業(yè)原有的營運資金就會因現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度減慢而無法滿足企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的需要，營運資金將出現(xiàn)一定額度的缺口。當(dāng)一個企業(yè)迅速擴(kuò)張時。銷售規(guī)模擴(kuò)大可能會產(chǎn)生更多的盈利。但仍會面臨營運資金不足的問題。因為它需要為不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)籌集營運資金，如果一個企業(yè)以超過其財務(wù)資源允許的業(yè)務(wù)量進(jìn)行經(jīng)營，將可能會導(dǎo)致過度交易，從而造成企業(yè)營運資金不足。營運資金不足的另外一個重要的原因來自企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)并沒有將營運資金用在日常的生產(chǎn)經(jīng)營中，而是將其用于對外投資或購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)。而對外投資或購置長期資產(chǎn)項目都不可能在短期內(nèi)形成收益，使現(xiàn)金流八存在長期滯后的現(xiàn)象，從而造成企業(yè)營運資金不足。而營運資金的減少則要求企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)周期相應(yīng)縮短，但縮短后的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期無法保證可持續(xù)性，并很可能破壞企業(yè)營業(yè)效率，對企業(yè)經(jīng)營最終產(chǎn)生不利影響。
(二)信用風(fēng)險成因
信用風(fēng)險是指由于企業(yè)賒銷導(dǎo)致銷售款不能及時收回而給企業(yè)帶來的風(fēng)險。信用風(fēng)險是企業(yè)普遍存在的一種財務(wù)風(fēng)險，對企業(yè)的危害比較大。如果企業(yè)到期不能及時收回銷售款，一方面會使?fàn)I運資金減少，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營；另一方面會造成企業(yè)償付負(fù)債能力下降，使企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金償付應(yīng)付供應(yīng)商的貨款或其他款項。在實際經(jīng)營過程中，引發(fā)信用風(fēng)險的原因是多種多樣的，比較常見的主要有突發(fā)性壞賬引發(fā)的風(fēng)險和大量賒銷引發(fā)的風(fēng)險。某些企業(yè)為了應(yīng)對日益激烈的市車正常運營的企業(yè)。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額應(yīng)是正數(shù)。現(xiàn)金流入凈額越多，資金就越充足，企業(yè)就有更多的資金購買材料、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)�；騼斶�債務(wù)。因此，充足穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流量是企業(yè)生存的基本保證，也是衡量企業(yè)是否健康的重要標(biāo)志。如果一個企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量長期出現(xiàn)負(fù)數(shù)，就必然難以維持正常經(jīng)營活動，不可能持續(xù)經(jīng)營下去。分析時，可以將補(bǔ)充資料內(nèi)經(jīng)營現(xiàn)金流量分成兩部分進(jìn)行。首先研究企業(yè)在營運資本支出前的現(xiàn)金流量，如果這部分現(xiàn)金流量是正數(shù)，然后再研究營運資本項目對現(xiàn)金流量的影響。分析時應(yīng)結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)特點、自身發(fā)展戰(zhàn)略等來評價企業(yè)的營運資本管理狀況及其對現(xiàn)金流量的影響。
(二)從投資活動現(xiàn)金流量情況辨別
投資活動現(xiàn)金流量是反映企業(yè)資本性支出中的現(xiàn)金流量數(shù)額，分析的重點是購置或處置固定資產(chǎn)發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出數(shù)額。根據(jù)固定資產(chǎn)投資規(guī)模和性質(zhì)可以了解企業(yè)未來的經(jīng)營方向和獲利潛力，揭示企業(yè)未來經(jīng)營方式和經(jīng)營戰(zhàn)略的發(fā)展變化。同時還應(yīng)分析投資方向與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是否一致，了解所投資金是來自內(nèi)部積累還是外部融資。如果處置固定資產(chǎn)的收入大于購置固定資產(chǎn)產(chǎn)生的支出，則表明企業(yè)可能正在縮小生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或正在退出該行業(yè)，應(yīng)進(jìn)一步分析是由于企業(yè)自身的原因，還是行業(yè)的原因所導(dǎo)致的。
(三)從籌資活動現(xiàn)金流量情況辨別
根據(jù)籌資活動現(xiàn)金流量，可以了解企業(yè)的融資能力和融資政策，分析融資組合及融資方式是否合理。融資方式和融資組合直接關(guān)系到資金成本高低和風(fēng)險大小。如果企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量不穩(wěn)定或下降，問題就更嚴(yán)重。此外，將現(xiàn)金股利與企業(yè)的凈利潤和現(xiàn)金凈流量相比較就可以了解企業(yè)的股利政策。支付股利不僅有利潤還要有充足的現(xiàn)金，選擇將現(xiàn)金留在企業(yè)還是分給股東，與企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)。通常處于快速成長的企業(yè)不愿意支付現(xiàn)金股利，而更愿意把現(xiàn)金留在企業(yè)內(nèi)部用于再生產(chǎn)，加速企業(yè)的發(fā)展。
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