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試析公司收購中目標(biāo)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范
論文摘要 在當(dāng)代的商業(yè)實(shí)踐及市場(chǎng)環(huán)境中公司收購作為優(yōu)勢(shì)公司吸收、控制企業(yè)以獲取更大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的一種的方式越來越受到關(guān)注，與此同時(shí)，收購方會(huì)密切關(guān)注目標(biāo)公司的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、尋找防范方法以保證其自身降低風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約成本，更好的實(shí)現(xiàn)收購的商業(yè)目標(biāo)。在公司收購的實(shí)踐中，應(yīng)針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)類型采取不同的風(fēng)險(xiǎn)防范方法。本文針對(duì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因，研究了幾種防范風(fēng)險(xiǎn)的方式，具體包括簽訂合同明確責(zé)任，提供擔(dān)保，賬戶共管，購買保險(xiǎn)等。這樣有助于收購方最大程度的降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到收購的目的。
論文關(guān)鍵詞 公司收購 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防范方法
一、引言
收購是指一家企業(yè)通過主動(dòng)購買方式獲取其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)或資產(chǎn)，或通過股權(quán)與證券交換方式獲取其他公司股權(quán)的行為。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，收購有不同的分類，在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件之下，股權(quán)收購的方式被各企業(yè)廣泛應(yīng)用。股權(quán)收購可以通過兩種方式進(jìn)行，第一種是有現(xiàn)金流入目標(biāo)公司股東賬戶的方式;第二種是沒有現(xiàn)金流入目標(biāo)公司股東賬戶的方式，具體是向目標(biāo)公司的股東發(fā)行收購方的股份。換取股東持有的目標(biāo)公司股份。通過以上的分析和界定，本文主要闡述的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范主要針對(duì)的范圍就是以上所闡述的通過購買目標(biāo)公司股東的股份和收購目標(biāo)公司發(fā)行在外的股份的方式對(duì)上市公司進(jìn)行的收購。
收購方在進(jìn)行股權(quán)收購后收購公司即成為目標(biāo)公司控股股東，雖然收購公司僅在出資范圍內(nèi)承擔(dān)責(zé)任，目標(biāo)公司的原有債務(wù)仍然由目標(biāo)公司承擔(dān)，但因?yàn)槟繕?biāo)公司的原有債務(wù)對(duì)今后股東的收益有著巨大的影響，因此在股權(quán)收購之前，收購公司必須調(diào)查清楚目標(biāo)公司的債務(wù)狀況，為收購后的經(jīng)營(yíng)、控制、獲取收益打下良好的基礎(chǔ)。
二、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念及其類型
債務(wù)可以分為確定的債務(wù)和不確定的債務(wù)。確定的債務(wù)在公司收購的盡職調(diào)查中可以以非常明確的形式表現(xiàn)出來，收購方和目標(biāo)公司可以就這部分債務(wù)的承擔(dān)約定明確清晰的責(zé)任界限，所以對(duì)于收購方，不會(huì)出現(xiàn)不確定性的損失。不確定的債務(wù)中的“不確定”是針對(duì)收購方而言的，也正是因?yàn)閭鶆?wù)本身的不確定形成了對(duì)于收購方的損失的不確定性，即債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于引發(fā)上述債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù)，具體可以分為或有債務(wù)，目標(biāo)公司故意隱瞞債務(wù)和收購方的交易對(duì)手假造債務(wù)這幾種類型。
(一)或有債務(wù)或有債務(wù)指在過去的經(jīng)營(yíng)或交易中形成的潛在的、不確定的義務(wù)，或有債務(wù)的存在須通過未來不確定事項(xiàng)的發(fā)生或者不發(fā)生予以證實(shí)，最終是否需要承擔(dān)債務(wù)在目前尚不可知，須要視某種情況或條件是否發(fā)生或成立而定的債務(wù)。它是由于過去的約定，承諾或情況而引起的，可能是要公司或企業(yè)負(fù)責(zé)償還的真實(shí)的債務(wù)，也可能不構(gòu)成企業(yè)的債務(wù)。或有債務(wù)在我國(guó)目前的公司、企業(yè)中已普遍存在，因或有債務(wù)造成的損失的最終出現(xiàn)而使企業(yè)陷于困境導(dǎo)致被兼并，清算或破產(chǎn)的案例也比比皆是，在公司收購中，或有債務(wù)作為一種潛在的債務(wù)因素直接影響著公司或企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。具體來說，或有債務(wù)可以分為以下五類：
1.由應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)或背書轉(zhuǎn)讓形成的或有債應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)是指公司、企業(yè)以貼現(xiàn)的方式將尚未到期的商業(yè)承兌匯票轉(zhuǎn)讓給銀行或其它單位，從而負(fù)有可能支付的債務(wù)。這意味著，公司或企業(yè)在商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)后，就形成了一項(xiàng)或有債務(wù)。因?yàn)槿绻邮苻D(zhuǎn)讓的銀行或其他單位不能再票據(jù)到期之日獲得現(xiàn)金，則轉(zhuǎn)讓該票據(jù)的公司或企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)債務(wù)責(zé)任。另外，如果公司或企業(yè)有將應(yīng)收賬款向銀行出售以取得現(xiàn)金的情況也應(yīng)當(dāng)視為或有債務(wù)。
2.由債務(wù)擔(dān)保形成的或有債務(wù)債的擔(dān)保是指依照法律規(guī)定或當(dāng)事人的約定，在特定人的一般財(cái)產(chǎn)或一般人的特定財(cái)產(chǎn)上設(shè)立擔(dān)保以確保債權(quán)人債權(quán)實(shí)現(xiàn)的制度。在這里具體是指公司、企業(yè)以自有財(cái)產(chǎn)作為抵押、質(zhì)押或是以公司、企業(yè)自身的信譽(yù)為他方提供保證的方式而為其它公司或企業(yè)提供擔(dān)保的業(yè)務(wù)事項(xiàng)。如果到期日其他公司或企業(yè)償還了借款，提供擔(dān)保的公司、企業(yè)即解脫了擔(dān)保責(zé)任，但若被擔(dān)保公司或企業(yè)到期不能清償借款，則提供擔(dān)保的公司、企業(yè)則負(fù)有償還擔(dān)保債務(wù)的責(zé)任。在公司、企業(yè)提供擔(dān)保之日，就形成了擔(dān)保方的一項(xiàng)或有債務(wù)。
3.由產(chǎn)品質(zhì)量保證或缺陷而形成的或有債務(wù)產(chǎn)品質(zhì)量保證責(zé)任是指公司、企業(yè)可能要支付或承擔(dān)與產(chǎn)品質(zhì)量有關(guān)的費(fèi)用的責(zé)任。公司或企業(yè)在售出負(fù)有包退、包換責(zé)任的商品或是產(chǎn)品在保修期的范圍內(nèi)發(fā)生質(zhì)量問題，公司或企業(yè)就會(huì)發(fā)生與質(zhì)量問題相關(guān)費(fèi)用，另外，如果因?yàn)槌鍪鄣纳唐酚匈|(zhì)量問題并造成對(duì)消費(fèi)者的侵權(quán)，公司或企業(yè)作為生產(chǎn)者或銷售者應(yīng)該承擔(dān)產(chǎn)品侵權(quán)責(zé)任，公司或企業(yè)負(fù)有的賠償責(zé)任就會(huì)產(chǎn)生公司或企業(yè)與消費(fèi)者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，即存在與產(chǎn)品質(zhì)量相關(guān)的或有債務(wù)。
4.由未決訴訟和未決仲裁形成的或有債務(wù)未決訴訟和未決仲裁是指公司或企業(yè)涉及尚未判決的訴訟案件、原告提出有賠償要求的待決事項(xiàng)。未決訴訟和未決仲裁會(huì)形成或有債務(wù)是因?yàn)�，如果公司或企業(yè)勝訴，將不負(fù)有任何責(zé)任;但如果是公司或企業(yè)敗訴，則負(fù)有支付原告提出的賠償要求的責(zé)任。即一旦有待決訴訟或仲裁的對(duì)方提出的索賠事宜時(shí)，公司或企業(yè)即應(yīng)將其請(qǐng)求予以賠償?shù)臄?shù)額視為一項(xiàng)或有債務(wù)。
5.承擔(dān)法律責(zé)任造成的或有債務(wù)這里的法律責(zé)任主要是指行政法律法規(guī)中的責(zé)任和刑法中的責(zé)任。公司或企業(yè)有可能違反了相關(guān)的行政法律、法規(guī)從而引發(fā)了行政機(jī)關(guān)對(duì)該公司或企業(yè)的行政處罰(主要是指財(cái)產(chǎn)罰的方式);另外如果公司或企業(yè)的行為觸犯了刑法，構(gòu)成了單位犯罪，那么這個(gè)公司或企業(yè)還應(yīng)該繳納相應(yīng)的罰金。在實(shí)踐中，應(yīng)該綜合分析關(guān)于債務(wù)的具體情況，根據(jù)債務(wù)的形成原因，相關(guān)的法律政策等因素來評(píng)估債務(wù)發(fā)生的可能性。
根據(jù)目標(biāo)公司債務(wù)中的履行或有事項(xiàng)所產(chǎn)生的相關(guān)義務(wù)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益的減少的可能性的大小，收購方應(yīng)該對(duì)目標(biāo)公司的債務(wù)情況有所考慮，并且將或有債務(wù)的發(fā)生可能性和具體數(shù)額作為決定是否進(jìn)行收購和確定收購目標(biāo)公司價(jià)款的重要指標(biāo)。
(二)目標(biāo)公司故意假造并隱瞞債務(wù)目標(biāo)公司中的股東或管理層人員可能會(huì)利用與自己有關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方或自己本身制造出可以向目標(biāo)公司請(qǐng)求的債權(quán)，以為自己謀取利益，而使收購后的公司或企業(yè)中的股東承受本不存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
目標(biāo)公司為了獲得更高的收購價(jià)款，在收購的過程中，故意向收購方隱瞞公司的債務(wù)，對(duì)公司的債務(wù)問題不予真實(shí)的信息披露，致使收購方在收購盡職調(diào)查中無法得知目標(biāo)公司的真實(shí)債務(wù)情況，錯(cuò)誤的給出收購報(bào)價(jià)，蒙受損失。在目標(biāo)公司所隱瞞的債務(wù)中，包括“公債”和“私債”。公債是指目標(biāo)公司與與其地位不平等的行政機(jī)關(guān)及其他法人、團(tuán)體之間形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這其中最典型的例子就是目標(biāo)公司的欠稅行為。而對(duì)于私債來說，是目標(biāo)公司與與其具有平等地位的自然人，法人及其他組織之間形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，例如，因買賣，租賃，借貸而產(chǎn)生的債務(wù)。這些由目標(biāo)公司方故意隱瞞的債務(wù)對(duì)于收購方來說是將是取得公司控制權(quán)之后的巨大隱患。
三、公司收購債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范
在公司收購的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題中，以下幾種方法主要針對(duì)事前對(duì)上述公司收購債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范：
(一)通過簽訂事前協(xié)議的方式明確責(zé)任關(guān)系明確責(zé)任的約定可以是獨(dú)立的責(zé)任明確協(xié)議，也可以是收購協(xié)議中的條款。在該約定中要明確責(zé)任的承擔(dān)主體，賠償方式，數(shù)額，補(bǔ)救措施等具體內(nèi)容。在條款設(shè)置上要簡(jiǎn)明，清楚，沒有歧義，全面，有一定的預(yù)見性，真正起到防范風(fēng)險(xiǎn)的作用。一份事前協(xié)議的質(zhì)量，往往能體現(xiàn)收購方在法律，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范領(lǐng)域的素質(zhì)，一份詳盡明確的事前協(xié)議能體現(xiàn)出收購方法務(wù)工作者的較高的知識(shí)技能。對(duì)于事前協(xié)議的編寫應(yīng)該是事無巨細(xì)的，在事前約定的越詳細(xì)，越具體，那么對(duì)于如果收購之后發(fā)生債務(wù)問題的解決就會(huì)越簡(jiǎn)明快捷。
(二)要求收購方的交易對(duì)手提供有效的擔(dān)保有效的擔(dān)保要求收購方的交易對(duì)手提供與交易價(jià)款相應(yīng)的物保或是要求其提供可靠的保證人保證。擔(dān)保可以分為人保與物保，在人的擔(dān)保，即保證中，擔(dān)保權(quán)是一種債權(quán)性的請(qǐng)求權(quán)，屬債權(quán)范圍;而在物的擔(dān)保中，則是一種物權(quán)性的優(yōu)先受償權(quán)，故也可以稱為擔(dān)保物權(quán)，兩者間的效力相差較大。與權(quán)利相對(duì)應(yīng)，擔(dān)保義務(wù)人的義務(wù)在人的擔(dān)保中，實(shí)際為一種債務(wù)，而在物的擔(dān)保中則是一種物權(quán)負(fù)擔(dān)。收購方的收購交易對(duì)手可以以目標(biāo)公司或第三人的信用或者特定財(cái)產(chǎn)向收購方提供擔(dān)保。當(dāng)發(fā)生上述債務(wù)時(shí)，對(duì)收購方來說能夠有所保障，達(dá)到降低損失的作用。雙方約定以提供擔(dān)保的方式作為風(fēng)險(xiǎn)防范的方法的關(guān)鍵是擔(dān)保合同的設(shè)置，擔(dān)保合同中應(yīng)包括被保證的主債權(quán)種類、數(shù)額;保證的方式;債務(wù)人履行債務(wù)的期限;保證擔(dān)保的范圍;保證的期間;雙方認(rèn)為需要約定的其他事項(xiàng)等內(nèi)容。
采用提供擔(dān)保的方式防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)還應(yīng)對(duì)保證人的資信狀況，財(cái)產(chǎn)狀況，擔(dān)保能力等有詳盡的調(diào)查和認(rèn)識(shí);對(duì)擔(dān)保物的所有權(quán)，具體價(jià)值，擔(dān)保物的變現(xiàn)能力以及在擔(dān)保物上是否還存在本次擔(dān)保之外的擔(dān)保等情況也應(yīng)有所掌握。
(三)保險(xiǎn)品種的設(shè)置保險(xiǎn)是最古老的風(fēng)險(xiǎn)管理方法之一。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度看，保險(xiǎn)是一種補(bǔ)償或給付的經(jīng)濟(jì)制度，其目的在于穩(wěn)定生產(chǎn)，確保人民生活安定。保險(xiǎn)是以合同形式確立雙方的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，通過繳納保險(xiǎn)費(fèi)建立起來的保險(xiǎn)基金，對(duì)保險(xiǎn)合同規(guī)定范圍內(nèi)的災(zāi)害事故所造成的損失進(jìn)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償或給付的一種經(jīng)濟(jì)形式。保險(xiǎn)具有經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通和社會(huì)管理功能，這三大功能是一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體。從這一點(diǎn)來說，由于協(xié)議收購的方式體現(xiàn)為一種商業(yè)決策方式，是企業(yè)進(jìn)行正常的經(jīng)營(yíng)決策的一種方式，因此，對(duì)于協(xié)議收購的方式設(shè)置保險(xiǎn)的可能性并不是太大。但是對(duì)于要約收購來說，收購方進(jìn)行收購時(shí)的交易對(duì)手為目標(biāo)公司的小股東，由于小股東并不直接參與目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)與管理，因此基本不能參與做出關(guān)于公司的重大決策，因此收購方可以要求目標(biāo)公司或者自己購買相應(yīng)的保險(xiǎn)，以確保降低風(fēng)險(xiǎn)。
(四)收購價(jià)款的托管收購方可以要求目標(biāo)公司一方將收購價(jià)款中的一部分存放于雙方信任的、可靠的第三方手中，并規(guī)定一定的時(shí)間期限，如果在該期限中出現(xiàn)了上文提到的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題，則收購方可以從第三方處得到一部分價(jià)款作為債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償;如果在規(guī)定的期限內(nèi)，沒有出現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)問題，則目標(biāo)公司方可以從第三方處得到這部分價(jià)款進(jìn)而收購公司收購價(jià)款的全部。
為了保證收購雙方的共同利益，尤其是為了保護(hù)收購方的利益，防止在收購程序結(jié)束之后會(huì)出現(xiàn)上文提到的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，雙方可以在收購的過程中約定設(shè)立共同管理賬戶，并且將收購價(jià)款中的一部分存入這個(gè)賬戶中，賬戶的資金由雙方共同管理，賬戶資金在使用的過程中，需要經(jīng)過雙方認(rèn)可簽字、蓋章，在收購?fù)瓿芍筮M(jìn)行賬戶資金分配，并注銷賬戶;或者是雙方約定在一定期限內(nèi)共同管理，如果出現(xiàn)了對(duì)收購方不利的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，則賬戶資金自動(dòng)轉(zhuǎn)移到收購方的賬戶中;而如果在約定的時(shí)間中沒有出現(xiàn)約定的情形時(shí)，則約定期滿時(shí)，共管賬戶中的資金自動(dòng)轉(zhuǎn)移到收購方的交易對(duì)手的賬戶之中。這樣對(duì)于收購方來說就會(huì)有充足的時(shí)間發(fā)現(xiàn)原有的債務(wù)問題，并且用共管賬戶中的資金去承擔(dān)債務(wù)，使收購方需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低。
四、在應(yīng)對(duì)與防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中應(yīng)注意的法律問題
(一)關(guān)于債務(wù)責(zé)任人的確定問題針對(duì)以上債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)與防范，首先應(yīng)該解決的是確定債務(wù)責(zé)任人的問題。本文中所提到的兩種收購方式，即向目標(biāo)公司股東收購股權(quán)和在市場(chǎng)上收購目標(biāo)公司股權(quán)。所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離是現(xiàn)代公司經(jīng)營(yíng)的主要模式，作為公司的所有權(quán)人，股東并不參與到公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，對(duì)公司的具體經(jīng)營(yíng)情況也不甚了解。所以對(duì)于目標(biāo)公司的債務(wù)(具體指本文提到的或有債務(wù)，故意隱瞞債務(wù)和假造債務(wù))的責(zé)任不應(yīng)一味地由股東承擔(dān)，應(yīng)當(dāng)注意公司管理層在債務(wù)形成中的責(zé)任，區(qū)分債務(wù)形成的原因，確定具體的債務(wù)人。針對(duì)向目標(biāo)公司收購股權(quán)的方式，收購方在收購之后發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的，可以把出售股權(quán)的股東作為責(zé)任人，也可以把公司的管理層作為責(zé)任人，如果在目標(biāo)公司股東承擔(dān)責(zé)任之后可以確定是目標(biāo)公司管理層責(zé)任的，目標(biāo)公司股東可以向其追償。針對(duì)在市場(chǎng)上進(jìn)行收購的情況，由于股東人數(shù)過多，收購方不便向股東追究責(zé)任，所以此時(shí)的責(zé)任區(qū)分十分重要。
(二)關(guān)于在訴訟中舉證責(zé)任分配的問題如果在公司收購程序完成之后出現(xiàn)了債務(wù)糾紛，而收購方選擇以訴訟的方式保護(hù)自己的合法權(quán)益時(shí)，那么在訴訟過程中的舉證責(zé)任問題就是一個(gè)比較重要的同時(shí)也是比較受關(guān)注的問題，在公司收購的實(shí)踐中，收購方在發(fā)現(xiàn)存在上文提到的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并要求目標(biāo)公司方承擔(dān)責(zé)任時(shí)，通常都是按照“誰主張，誰舉證”的方式，為自己要求收購方收購的交易對(duì)手承擔(dān)債務(wù)的主張負(fù)有舉證的責(zé)任，雖然收購方已經(jīng)接手了目標(biāo)公司的全部數(shù)據(jù)，但是由于原目標(biāo)公司一方的隱瞞與阻礙，收購方要提出對(duì)自己有利的證據(jù)還是有一定難度的。所以，針對(duì)這種對(duì)收購方極為不利的狀況，在公司收購的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)這一問題上，法律應(yīng)相應(yīng)地放寬收購方請(qǐng)求法院調(diào)查取證的要求，即由收購方提出申請(qǐng)，對(duì)于自己無法收集的證據(jù)，向法院要求由法院收集證據(jù)，這種方式會(huì)更加有力于收購方收集對(duì)自己有利的證據(jù)，使用放寬調(diào)查取證的方式主要是考慮到目標(biāo)公司對(duì)公司收購之前的經(jīng)營(yíng)狀況，公司債務(wù)狀況可能有所隱瞞，收購方舉證較為困難，而且法院親自調(diào)查取證對(duì)于在公司債務(wù)方面具有惡意的目標(biāo)公司來說也可以說是一種約束，防止其惡意隱瞞或假造債務(wù)，也可以在一方面督促目標(biāo)公司管理層妥善安排生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)，肩負(fù)公司或企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。
五、結(jié)語
公司收購是一個(gè)包含了商業(yè)策略、經(jīng)濟(jì)核算以及法律論證等各方面內(nèi)容的綜合性過程。對(duì)于公司收購風(fēng)險(xiǎn)的防范問題，關(guān)鍵在于事前的防范，誠(chéng)然，在收購的過程中，將其中的每一個(gè)可能出現(xiàn)債務(wù)問題的方面都考慮到難度是非常大的，但作為收購方至少應(yīng)竭盡所能將債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低，以求達(dá)到收購目標(biāo)公司的預(yù)定目標(biāo)。這其中必定要求有高素質(zhì)的法律工作者參與到公司收購的整個(gè)過程之中，為收購方提供收購建議，草擬收購協(xié)議，制定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任條款等等。而最大限度的解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題，對(duì)收購方集中精力關(guān)注公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)以及其他方面的決策、組織、管理，毫無疑問是大有裨益的。
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可轉(zhuǎn)換公司債券融資的風(fēng)險(xiǎn)與防范03-07
企業(yè)并購中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與防范剖析03-02
淺談經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)中的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范03-23
試析國(guó)際貿(mào)易中的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移問題研究03-12