融資融券的起源與定義

時間：2024-08-17 18:19:22 創(chuàng)業(yè)融資我要投稿

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融資融券的起源與定義

　　“融資融券”又稱“證券信用交易”，這一制度最早起源于美國，大家了解多少了呢?

　　融資融券的定義

　　“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有像深圳證券交易所和上海證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。

　　融資是借錢買證券，通俗的說是買股票!證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”;

　　融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。

　　融資融券的起源

　　這一制度最早起源于美國。

　　經(jīng)歷了30年代的“大蕭條”，美國政府認為，股市的狂跌應(yīng)部分歸因于過度的融資融券，因此，有必要規(guī)范融資融券。1934年出臺的《證券交易法》第7章專門對融資融券(margin requirement)作出規(guī)定，美國聯(lián)邦儲備委員會(The Board of Governors Federal Reserve System)作為融資融券的監(jiān)管機構(gòu)，有權(quán)制定實施細則，有權(quán)根據(jù)融資融券規(guī)模調(diào)整保證金比例以防止過度投機或股價過度波動。此后，聯(lián)邦儲備委員會根據(jù)《證券交易法》第7章制定了詳盡的規(guī)則T、規(guī)則U、規(guī)則G和規(guī)則X。

　　此外，該委員會還在《基于證券交易法的規(guī)則》(《General Rule and Regulations promulgated under the Securities Exchange Act of 1934》)中對賣空作了具體規(guī)定。另外，美國《1996年全美證券市場促進法》(The National Securities Markets Improvement Act of 1996，NSMIA)對融資融券進行了局部修改，主要是在一定程度上削弱了第7章對聯(lián)邦儲備委員會的授權(quán)。新的立法規(guī)定在下面兩種情況下委員會對經(jīng)紀人或交易商的貸款無須加以管理：(1)如果與該經(jīng)紀人或交易商(dealer or broker)進行交易的大部分人不是經(jīng)紀人或交易商;(2)貸款是為了造市(make market)或為承銷進行融資。根據(jù)《全美證券市場促進法》，1998年4月1日以后，經(jīng)修改的規(guī)則T(Regulation T)、規(guī)則U(Regulation U)、規(guī)則X(Regulation X)開始生效。

　　其中，規(guī)則T是規(guī)范經(jīng)紀人和交易商提供的信用、規(guī)范提供給經(jīng)紀人和交易商的信用;規(guī)則U在1998年4月1日以前僅規(guī)范銀行的信用，4月1日以后，經(jīng)修改的規(guī)則U規(guī)范來自銀行和其他美國的貸款人(lender)，同時規(guī)則G被廢止;規(guī)則X是規(guī)范美國公民或相關(guān)組織(related parties)得到來自國外的信用購買或持有美國證券的保證金規(guī)則。目前，上述兩大聯(lián)邦法律和三大規(guī)則構(gòu)成了美國融資融券的法律基礎(chǔ)，由此也形成了有著廣泛影響力的美國融資融券制度。

　　融資融券基礎(chǔ)知識介紹

　　1、投資者可提交證券公司充抵保證金的具體包括哪些?

　　試點初期，交易所將遵循審慎原則，審核、選取并確定試點初期可充抵保證金證券的名單，并向市場公布。

　　同時，證券公司可根據(jù)自身業(yè)務(wù)經(jīng)營情況、市場狀況以及客戶資信等因素，自行確定可充抵保證金證券名單，但其自行確定的名單不得超出本所公布的可充抵保證金證券范圍。

　　因此，投資者向證券公司提交充抵保證金的證券必須在交易所公布的可充抵保證金證券范圍內(nèi)，同時也必須在證券公司自行確定的可充抵保證金證券名單上。

　　2、以證券充抵保證金時，如何計算保證金金額?

　　投資者以現(xiàn)金作為保證金時，可全額計入保證金金額;以證券充抵保證金時，應(yīng)以證券市值或凈值按交易所規(guī)定的下列折算率進行折算：

　　(1)股票折算率最高不超過70%;

　　(2)交易所交易型開放式指數(shù)基金折算率最高不超過90%;

　　(3)國債折算率最高不超過95%;

　　(4)其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%。

　　需要指出的是，證券公司可在不高于上述標準的基礎(chǔ)上，根據(jù)證券流動性、波動性等指標自行確定各類充抵保證金證券不同的折算率。