股票期權(quán)計劃及相關(guān)問題探討

股票期權(quán)計劃及相關(guān)問題探討 一般意義上的股票期權(quán)（stock option），是指其持有者有權(quán)在某一特定時間內(nèi)以某一特定價格購買或出售某一標(biāo)的資——股票，本文所述股票期權(quán)指的是企業(yè)資產(chǎn)所有者對經(jīng)營者實行的一種長期激勵的報酬制度，它賦予公司高級管理人員一個權(quán)利，即可在預(yù)先規(guī)定的時間內(nèi)以預(yù)先約定的價格購買一定數(shù)量公司股票。其中，預(yù)先規(guī)定的時間叫期權(quán)到期日，預(yù)先約定的價格叫期權(quán)的執(zhí)行價格。

　　股票期權(quán)強調(diào)的是一種權(quán)利而不是義務(wù)，如果公司的經(jīng)營狀況良好，股價上漲，擁有該權(quán)利的公司高級管理人員可取得股票，從而獲得股票市場價格與執(zhí)行價格間的差額收益；如果股價下跌，持權(quán)人可以不行使權(quán)利。股票期權(quán)的激勵機制主要是基于一種良性循環(huán)：授予股票期權(quán)——持有者努力工作——公司業(yè)績提高——公司股票價格上揚——持有者行使期權(quán)獲利豐持有者更加努力工作。通過循環(huán)，使股票期權(quán)持有者與股東的目標(biāo)函數(shù)趨于一致，是一種能有效解決兩權(quán)分離下的代理問題的長期激勵機制。

　　一、美國股票期權(quán)計劃及其會計處理

　　1996年《財富汾雜志評出的全球500家大工業(yè)企業(yè)中，有89%的企業(yè)已采用向其高級管理人員授予股票期權(quán)的薪酬制度，同時，股票期權(quán)數(shù)量在公司總股本中所占比例也在逐年上升，總體達(dá)10%，有些計算機公司則高達(dá)16%.1996年以后，這一比例仍在上升，而且擴大到中小型企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，1998年美國高級管理人員薪酬結(jié)構(gòu)中，基本工資占36%，獎金占15%，股票期權(quán)占38%，其他收入占11%.

　　1.兩種股票期權(quán)計劃。美國的股票期權(quán)計劃有兩種：激勵股票期權(quán)（Incentive Stock Option）和非法定股票期權(quán)（Non-qualified Stock Option）。兩種股票期權(quán)計劃的區(qū)別以美國國內(nèi)稅法（IRS Code）為基礎(chǔ)，激勵股票期權(quán)計劃為高級管理人員提供了更大的稅收優(yōu)惠，高級管理人員在行權(quán)時無需為股票市場價格與執(zhí)行價格之差納稅，只有當(dāng)其所持股票再出售時，才根據(jù)期權(quán)持有期，按資本利得稅稅率（28%）或所得稅稅率（高于28%）納稅。在非法定股票期權(quán)計劃中，高級管理人員在行權(quán)時即需為股票市場價格與執(zhí)行價格之差納稅。因此，對高級管理人員而言，激勵股票期權(quán)計劃比非法定股票期權(quán)計劃更具有吸引力，對公司而言，提供非法定股票期權(quán)可得到一定的稅收減免，減免額為行權(quán)時高級管理人員所持股票市場價格與執(zhí)行價格之差；激勵股票期權(quán)計劃無該項稅收減免。

　　2.股票期權(quán)的贈與條件。

　�。�1）股票期權(quán)的受益人。股票期權(quán)發(fā)展初期，受益人主要是公司的高級管理人員。如果某高級管理人員擁有該公司10%以上的投票權(quán)時，則未經(jīng)股東大會批準(zhǔn)，不能參加股票期權(quán)計劃，只能持有非法定股票期權(quán)。

　�。�2）股票期權(quán)的贈與時機。高級管理人員一般在以下三種情況下獲贈股票期權(quán)：受聘、升職、每年一次的業(yè)績評定。公司薪酬委員會將根據(jù)該高級管理人員的工作表現(xiàn)、公司該年的整體業(yè)績來決定合適的股票期權(quán)數(shù)量。

　�。�3）股票期權(quán)執(zhí)行價格的確定方法。執(zhí)行價格不能低于股票期權(quán)授予目的公平市場價格。當(dāng)某高級管理人員擁有該公司10%以上投票權(quán)時，如果股東大會同意他參加股票期權(quán)計劃，則執(zhí)行價格必須高于或等于授予日公平市場價格的110%，非法定股票期權(quán)的執(zhí)行價格可以低至公平市場價格的50%.

　�。�4）股票期權(quán)授予期的安排。通常情況下，股票期權(quán)需要在授予期（Vesting Period，又稱為等待期）結(jié)束后才能行權(quán)。股票期權(quán)的行權(quán)權(quán)將分幾批授予高級管理人員，這個時間安排稱為授予時間表 （Vesting Schedule），時間表可以是勻速的，也可以是加速度的。高級管理人員在獲贈股票期權(quán)五年后才可以對所有的股票期權(quán)行權(quán)。

　　（5）股票期權(quán)的不可轉(zhuǎn)讓性。股票期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，唯一的轉(zhuǎn)讓渠道是在遺囑里注明某人對股票期權(quán)有繼承權(quán)。除高級管理人員個人死亡；完全喪失行為能力等情況以外；該高級管理人員的家屬或朋友都無權(quán)代替他本人行權(quán)，其配偶在某些特定情況下對其股票潮權(quán)享有夫妻共同財產(chǎn)權(quán)。

　　3.股票期權(quán)計劃的會計處理。美國會計原則委員會的第25號意見書（APB Opinion No.25： Accounting for Stock Issued to Employees）及美國會計準(zhǔn)則委員會（FASB）第123號公告 （Accounting for Stock—Based Compensation）對股票期權(quán)的會計處理進(jìn)行了規(guī)范。

　�。╨）APB Opinion No.25的會計處理方法——內(nèi)在價值法（intrinsic value method）。內(nèi)在價值為股票期權(quán)的市場價格高于執(zhí)行價格的部分。在激勵股票期權(quán)計劃中，稅法要求授予日期權(quán)執(zhí)行價格必須等于股票市場價格，采用內(nèi)在價值法，授予日無需確認(rèn)報酬成本，因為激勵股票期權(quán)計劃為兩平期權(quán)，內(nèi)在價值為零；在非法定股票期權(quán)計劃中，由于授予日股票市場價格通常高于期權(quán)執(zhí)行價格，采用內(nèi)在價值法計量，在授予日要確認(rèn)報酬成本，報酬成本即市場價格占執(zhí)行價格之差，并將報酬成本在計劃中規(guī)定的服務(wù)期內(nèi)攤銷。

　　筆者認(rèn)為：股票期權(quán)作為一種金融期權(quán)，有內(nèi)在價值和時間價值。APB Opinion No.25的內(nèi)在價值法，只確認(rèn)了股票期權(quán)的內(nèi)在價值，而未確認(rèn)其時間價值，這使得采用不同股票期權(quán)計劃的公司的財務(wù)報表缺乏可比性，進(jìn)而促使公司圍繞會計準(zhǔn)則而不是具有最優(yōu)激勵效果來設(shè)計股票期權(quán)計劃。

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