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商業(yè)信用與財務風險論文

時間:2024-10-07 21:13:16 財務稅收 我要投稿

商業(yè)信用與財務風險論文

  一、引言

商業(yè)信用與財務風險論文

  經(jīng)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn),當企業(yè)不能從金融機構(gòu)獲得信貸時,會更多地利用其與客戶、供應商之間的關系,使用商業(yè)信用進行融資。據(jù)統(tǒng)計,我國的信用總規(guī)模自 1996 年起開始超過 GDP 值,信用經(jīng)濟已經(jīng)逐步占據(jù)了統(tǒng)治地位。隨著經(jīng)濟熱的降溫,當前市場已經(jīng)逐步形成買方市場,企業(yè)之間賒銷賒購現(xiàn)象越來越頻繁。根據(jù)商務部研究院信用管理部統(tǒng)計,我國企業(yè)平均壞賬率高達 5%,是歐美企業(yè)的 10~20倍;我國企業(yè)的應收賬款回收期平均為 90~120 天,是歐美企業(yè)的 3~4倍。目前我國企業(yè)之間的信用缺失狀況比較嚴重,企業(yè)有必要對其商業(yè)信用進行嚴格管理,降低財務風險,避免財務損失。

  二、研究設計

  1、研究假設

  王平、張良(2009)根據(jù)企業(yè)的平均主營利潤增長率以及平均客戶的信用增長率將產(chǎn)業(yè)價值鏈上的企業(yè)分為以下兩類:一類處于弱勢地位,該類企業(yè)產(chǎn)品市場競爭激烈,向客戶提供信用增加,賒銷是企業(yè)常用的競爭手段;另一類處于強勢地位,該類企業(yè)產(chǎn)品相對于競爭對手具有競爭優(yōu)勢,企業(yè)不必通過賒銷手段促銷,就能夠取得利潤的增長。如果企業(yè)向客戶提供的信用較少,那么他很可能具有較強的市場力量,財務風險較低。而如果企業(yè)處于弱勢地位,則往往意味著討價還價能力較低,需要較多地提供商業(yè)信用以吸引對方進一步合作,從而導致企業(yè)承擔較大的風險。

  據(jù)此,本文提出假設 a:企業(yè)商業(yè)信用的提供與財務風險存在正相關關系。企業(yè)商業(yè)信用的獲得意味著其可以長期占用上下游企業(yè)的財務資源,雖然這樣可以節(jié)約資金成本,使資金緊張的情況得以緩解,但同時也可能會帶來嚴重的信用危機,造成供應環(huán)節(jié)的堵塞,使企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營秩序無法保持,企業(yè)因此遭受嚴重的損失。根據(jù)王平、張良(2009)的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的現(xiàn)金管理能力越強,企業(yè)從其供應商處獲得的商業(yè)信用越少,企業(yè)的財務風險越小。據(jù)此,本文提出假設 b:企業(yè)商業(yè)信用的獲得與財務風險存在正相關關系。

  2、樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

  (1)樣本選擇。按照 2013 年第一季度行業(yè)分類,本文選取了 2007—2013 年在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的制造業(yè)中的 4個小行業(yè)為研究對象,這四個小行業(yè)分別為 C25 石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè),C26 化學原料及化學制品制造業(yè),C28 化學纖維制造業(yè),C29 橡膠塑料制品業(yè)。而選擇上述四個小行業(yè),是因為根據(jù)舊行業(yè)分類,這四個小行業(yè)同屬于石化行業(yè)。本文根據(jù)研究需要對樣本作如下調(diào)整:剔除中小板以及創(chuàng)業(yè)板的上市公司;剔除數(shù)據(jù)缺失以及數(shù)據(jù)異常的公司;保留被 ST 的公司。ST 公司往往面臨較高的財務風險,對其客戶 - 供應商關系以及客戶 - 供應商關系與財務風險進行研究具有重大意義;谝陨显瓌t,最終獲得我國石化行業(yè)上市公司 7年共 694個非平衡面板數(shù)據(jù)觀察值,其中 2007年96家,2008年 91家,2009年 89家,2010年86家,2011年97家,2012年121家,2013年114家。

  (2)數(shù)據(jù)來源。本文實證研究數(shù)據(jù)主要來自 RESSET(銳思金融研究數(shù)據(jù)庫)、國泰安數(shù)據(jù)庫。部分數(shù)據(jù)通過巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所網(wǎng)站、深圳證券交易所網(wǎng)站搜集。根據(jù)本文的研究需要對搜集所得數(shù)據(jù)進行了進一步的加工整理。

  三、實證分析

  1、描述性統(tǒng)計

  客戶、供應商信用比率的描述性統(tǒng)計。不同控制權下企業(yè)的客戶信用比率統(tǒng)計結(jié)果。其中,樣本一為國有控股企業(yè),樣本二為非國有控股企業(yè)。總體來看,非國有控股公司較國有控股公司向其客戶提供的商業(yè)信用更多。這可能是由其市場力量決定的。目前國家對于國有企業(yè)采取了一定的政策傾斜或支持,使其市場力量相對較強,利潤比較豐厚,無需通過給客戶提供較多的商業(yè)信用來購買市場。

  2、相關性分析模型中回歸分析結(jié)果的準確性很大程度上會受變量之間的相關性或者共線性影響。因此,在進行回歸分析之前,本文首先采用 SPSSl3.0 軟件對所選解釋變量之間的Pearson 相關性系數(shù)進行分析。一般認為,Pearson 相關系數(shù)絕對值小于 0.4,表明變量之間相關性較弱;若該值處于 0.4~0.6 之間,認為變量具有中等程度相關性;當該值處于 0.6~0.8 之間,認為變量之間強相關;當該值大于 0.8 時,則認為變量之間高度相關。

  四、研究結(jié)論及啟示

  研究發(fā)現(xiàn),在國有控股企業(yè)中,客戶信用比率越大,企業(yè)向客戶提供的信用越多,企業(yè)的財務風險越大;而對于非國有控股企業(yè),其向客戶提供信用的多少對于企業(yè)的財務風險影響不大,這可能與非國有控股企業(yè)良好的應收賬款管理政策有關。同時,在國有控股企業(yè)與非國有控股企業(yè)中,供應商信用比率越大,企業(yè)從供應商那里獲得的信用越多,企業(yè)的財務風險越大,且適當降低供應商信用比率以降低企業(yè)財務風險在非國有控股企業(yè)中作用更加明顯。

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