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一個(gè)美國(guó)人是如何讓中國(guó)上市公司聞風(fēng)喪膽的
引導(dǎo)語(yǔ)：這兩天，證券市場(chǎng)最大的新聞是“輝山乳業(yè)”遭遇嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)，股票市值一天蒸發(fā)了85%。下面是yjbys小編為你帶來(lái)的 一個(gè)美國(guó)人，是如何讓中國(guó)上市公司聞風(fēng)喪膽的，希望對(duì)你有所幫助。
1、據(jù)“界面”等媒體報(bào)道，輝山乳業(yè)債權(quán)工作會(huì)議紀(jì)要顯示，輝山乳業(yè)董事長(zhǎng)楊凱透露公司總資產(chǎn)382.6億，總負(fù)債418.82億，實(shí)際上已資不抵債。
2、輝山乳業(yè)董事長(zhǎng)楊凱曾在股價(jià)暴跌前一天稱(chēng)：未來(lái)4周內(nèi)將引入至少引入兩個(gè)戰(zhàn)略投資者，先期到達(dá)的資金大約在150億元左右，輝山將償還部分債務(wù)并以大約3港元的價(jià)格定向增發(fā)新股。楊凱同意將自己對(duì)上市公司的控股權(quán)從75%稀釋到51%。但第二天輝山乳業(yè)股價(jià)即遭遇大跌，以0.42港元收盤(pán)。
3、據(jù)“財(cái)新網(wǎng)”等報(bào)道，在輝山乳業(yè)上中招的包括23家銀行、1家資產(chǎn)管理公司、一些融資租賃公司和P2P機(jī)構(gòu)。中國(guó)銀行為最大債權(quán)行，授信額在33.4億元;此外，吉林九臺(tái)農(nóng)商行授信額在18.3億元。
4、對(duì)于市場(chǎng)傳言“平安銀行強(qiáng)制平倉(cāng)致輝山乳業(yè)股價(jià)爆跌”。平安銀行回應(yīng)稱(chēng)：34.34億股股份都在質(zhì)押中，平安銀行強(qiáng)制平倉(cāng)的消息不屬實(shí)。據(jù)報(bào)道，輝山乳業(yè)大股東“冠豐”以其持有的輝山乳業(yè)股份為質(zhì)押，目前在平安銀行的貸款余額為21.42億港元。
與此同時(shí)，一個(gè)更大的消息傳來(lái)：最早揭露輝山乳業(yè)內(nèi)情的“渾水公司”(Muddy Waters Research)老板卡森·布洛克在舊金山宣稱(chēng)：
渾水正在調(diào)查其它他們認(rèn)為可疑的港股公司。最快在未來(lái)幾周內(nèi)，就會(huì)發(fā)布對(duì)另一家港股公司的做空?qǐng)?bào)告。“這些公司有的很像輝山，雖然有實(shí)體業(yè)務(wù)，但是財(cái)務(wù)狀況卻一塌糊涂。”
在“消停了”三年多之后，卡森·布洛克(上圖)和他的渾水公司再次浮出水面，開(kāi)始了對(duì)財(cái)務(wù)作假的中國(guó)公司的大規(guī)模狙擊。如果說(shuō)2010年到2013年那一撥大規(guī)模狙擊的背景，對(duì)應(yīng)的是中概股美國(guó)上市潮;那么，卡森·布洛克再次出手，對(duì)應(yīng)的是新一輪港股熱，和即將到來(lái)的中國(guó)資本市場(chǎng)改革和國(guó)際化。
關(guān)于渾水公司的背景，以及幾年前針對(duì)中概股的狙擊，下面這幾段文字，是我2013年年底寫(xiě)下的，至今仍然值得閱讀：
渾水公司的創(chuàng)始人卡森·布洛克(中文名博樂(lè)康)其實(shí)是一個(gè)“中國(guó)粉絲”，早在少年時(shí)代就對(duì)中國(guó)非常向往。1998年從美國(guó)南加州大學(xué)畢業(yè)，主修金融學(xué)，選修漢語(yǔ)，他的父親在美國(guó)經(jīng)營(yíng)一家投資咨詢(xún)公司。
據(jù)媒體披露，他畢業(yè)后來(lái)到上海，專(zhuān)門(mén)研究中國(guó)的B股，并拜訪部分公司。但半年后，他意識(shí)到價(jià)值投資在中國(guó)根本行不通。2009年下半年，布洛克受父親的委托調(diào)研中國(guó)的東方紙業(yè)公司，他們大跌眼鏡的是，他們看到的是廢棄的大門(mén)、一排陳舊的倉(cāng)庫(kù)和宿舍以及無(wú)所事事的工人，布洛克建議父親賣(mài)空而非買(mǎi)入東方紙業(yè)。
這次調(diào)研使布洛克茅塞頓開(kāi)，他終于找到在在中國(guó)生財(cái)?shù)拈T(mén)路：在上市公司里扒糞、揭黑，通過(guò)做空中國(guó)概念股賺錢(qián)。2010年6月布洛克和朋友合伙在香港成立了渾水公司，名稱(chēng)就來(lái)自中國(guó)成語(yǔ)“渾水摸魚(yú)”。他們隨即發(fā)布了一份有關(guān)東方紙業(yè)的長(zhǎng)達(dá)30頁(yè)的賣(mài)空?qǐng)?bào)告。此報(bào)告發(fā)布后3個(gè)交易日，東方紙業(yè)股價(jià)跌幅近40%。在隨后的日子里，他們果然摸到了一條又一條大魚(yú)。
渾水不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，在美國(guó)還有類(lèi)似香櫞公司(Citron Research)加入了對(duì)中國(guó)公司的調(diào)查和做空。這很快成為一個(gè)熱門(mén)生意，連中國(guó)人也受到誘惑，一個(gè)名為Alfred Little的團(tuán)隊(duì)冒了出來(lái)，背后主要是一些匿名的分析師、調(diào)研人員、會(huì)計(jì)師和律師，里面中國(guó)人居多。有“偽軍”帶路，這事情就更好辦了。出來(lái)混總是要還的，中概股凄風(fēng)苦雨的日子來(lái)了，不少上市公司老總生活在驚恐中，他們知道自己的雞蛋哪里有縫。
隨后，美國(guó)監(jiān)管當(dāng)局也收緊了對(duì)中國(guó)概念股的監(jiān)管。大潰敗開(kāi)始出現(xiàn)了：與其在美國(guó)被調(diào)查、被做空、惹官司，高管還有坐牢風(fēng)險(xiǎn)，還不如回家呢。家里多溫暖呀，親人們善解人意。于是，至少有40家中國(guó)上市公司打道回府，有被迫的，有自愿的……
2016年12月16日和19日，渾水公司接連發(fā)布了兩篇做空輝山乳業(yè)(HK.06863)的報(bào)告，核心是兩大指控：第一，業(yè)績(jī)?cè)旒?第二，大股東挪用公司資產(chǎn)。渾水的結(jié)論是：輝山乳業(yè)是“騙子”，輝山乳業(yè)的股票基本一文不值。
據(jù)稱(chēng)，過(guò)去幾年里，渾水公司聘請(qǐng)了3位乳業(yè)專(zhuān)家，其中兩人在中國(guó)乳業(yè)領(lǐng)域有深厚的背景。他們調(diào)查了35個(gè)牧場(chǎng)，5個(gè)生產(chǎn)設(shè)施基地和2個(gè)完全沒(méi)有建設(shè)跡象的生產(chǎn)基地，甚至動(dòng)用了無(wú)人機(jī)調(diào)查、拍攝。
在渾水報(bào)告發(fā)布后，輝山乳業(yè)多次發(fā)公告辟謠，大股東也多次增持了股票，公司股價(jià)也一直維持在2.8港元附近。然而，看似平靜的水面下暗流涌動(dòng)，輝山乳業(yè)資金鏈陡然逆轉(zhuǎn)，終于引爆了3月24日的危機(jī)。
輝山乳業(yè)的股票半個(gè)上午暴跌了85%，從2.8元直落到0.42元。其掌門(mén)人楊凱的個(gè)人財(cái)富，也從接近280億港元跌到只有42億港元。這位沈陽(yáng)首富、中國(guó)乳業(yè)首富，轉(zhuǎn)眼間由衣冠楚楚變成了當(dāng)街裸奔!
毫無(wú)疑問(wèn)，卡森·布洛克已經(jīng)做好了準(zhǔn)備，將在香港股市掀起一輪新的風(fēng)暴，輝山乳業(yè)只是一個(gè)前奏，他已經(jīng)秘密調(diào)查了一批公司，炸彈將一顆顆地扔出來(lái)。
幾年前，由他一手制造的中概股在美國(guó)的大潰敗，即將在香港股市重演。
一個(gè)名不見(jiàn)經(jīng)傳的美國(guó)資本市場(chǎng)的“小字輩”，為何能從2010年以來(lái)成為中國(guó)企業(yè)海外上市中最大的噩夢(mèng)?“一個(gè)人”怎么就打敗了“一個(gè)國(guó)家”?這恐怕，還要從我們自身來(lái)找原因。
蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋，如果中國(guó)的上市公司都能“不做假賬”，哪里有卡森·布洛克發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。這個(gè)美國(guó)的嘎小子賺了中國(guó)人的錢(qián)，都不說(shuō)中國(guó)人的好，他曾寫(xiě)過(guò)一本書(shū)，題目竟然是：《傻瓜也能在中國(guó)賺錢(qián)》。不知道是罵自己，還是罵那些做假賬的上市公司董事長(zhǎng)們。
朱镕基在當(dāng)總理的時(shí)候，極少題詞，但他曾為中國(guó)三個(gè)會(huì)計(jì)學(xué)院題詞，他曾經(jīng)總結(jié)說(shuō)：
最近幾年，中國(guó)建立了三個(gè)國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院，一個(gè)在北京，一個(gè)在上海，這兩個(gè)都已建成。還有一個(gè)在福建的廈門(mén)，正在建設(shè)。我親自為這三個(gè)國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院制定了校訓(xùn)。我很少題詞，因?yàn)槲业淖謱?xiě)得不好，但是我為三個(gè)國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院親自寫(xiě)下四個(gè)大字——不做假帳。
然而，朱總的期望顯然沒(méi)有完全變成現(xiàn)實(shí)，卡森·布洛克就是在他三次題詞之后來(lái)中國(guó)發(fā)財(cái)?shù)摹?/p>
其實(shí)早在幾年前，一批有識(shí)之士就提出，如果國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)允許“渾水模式”存在，將有利于打擊上市公司作假之風(fēng)，增強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。尤其是未來(lái)中國(guó)股市將實(shí)施IPO注冊(cè)制，就更需要“渾水”的存在。
2013年4月，中能興業(yè)投資咨詢(xún)公司曾就“‘分析與調(diào)查、融券賣(mài)出、再發(fā)布報(bào)告’這種做空操作是否符合證券交易相關(guān)的法律法規(guī)”發(fā)函證監(jiān)會(huì)咨詢(xún)。證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)給出兩條答復(fù)：
首先，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，“以研究報(bào)告或者其他形式，向投資者或客戶(hù)提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或建議，并直接或間接獲取經(jīng)濟(jì)利益的，屬于從事證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)取得證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，未取得證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)資格，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得從事證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)。”
其次，根據(jù)《證券法》及證券期貨信息傳播管理有關(guān)規(guī)定，禁止任何單位和個(gè)人編造、傳播虛假不實(shí)信息，擾亂證券期貨市場(chǎng)秩序。根據(jù)《證券法》及有關(guān)規(guī)定，以編造、傳播或者散布虛假不實(shí)信息等不正當(dāng)手段，影響證券價(jià)格波動(dòng)并獲取經(jīng)濟(jì)利益，涉嫌構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)的，將依法予以查處。
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